>> 華創(chuàng)證券-昊志機電（300503）主軸受益下游高景氣，新產(chǎn)品逐步放量-170331
| 上傳日期： |
2017/3/31 |
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推薦 |
作者： |
李佳，魯佩 |
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主要觀點
1.下游消費電子行業(yè)高景氣推動公司業(yè)績增長
公司2016年營業(yè)收入同比增長49.55%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加44.50%。主要是受益于下游消費電子行業(yè)景氣度高，公司生產(chǎn)用于金屬材料加工的鉆攻中心主軸、高速加工中心主軸等產(chǎn)品銷售收入大幅增長；同時，公司也注重新產(chǎn)品的研發(fā)與推廣，報告期內(nèi)轉(zhuǎn)臺實現(xiàn)大規(guī)模銷售、車床主軸和磨床主軸等產(chǎn)品實現(xiàn)小批量銷售，成為新的營收增長點。
2. 消費電子行業(yè)數(shù)控機床需求旺盛，公司有望持續(xù)受益
得益于金屬材料在消費電子產(chǎn)品外觀件和結(jié)構(gòu)件中的滲透率不斷提高，消費電子行業(yè)鉆攻中心、加工中心等金屬加工機床的市場需求旺盛，。
公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的機床主軸制造商，以“立足自主技術(shù)創(chuàng)新，全面實現(xiàn)進口替代，穩(wěn)步進軍國際市場”為發(fā)展戰(zhàn)略目標，致力于為中高檔數(shù)控機床提供高速度、高精度的主軸系列產(chǎn)品。鉆攻中心主軸、高速加工中心主軸主要用于消費電子產(chǎn)品金屬外觀件和結(jié)構(gòu)件加工，其中攻鉆中心直連主軸實現(xiàn)了對日本、臺灣等主軸品牌的大規(guī)模替代。公司受益于下游行業(yè)的高景氣度，未來業(yè)績將持續(xù)增長。
3. 加大新產(chǎn)品研發(fā)及推廣力度，打造業(yè)績新增長點
《中國制造2025》部署全面推進實施制造強國戰(zhàn)略，其中高檔數(shù)控機床和機器人已被列入十大重點發(fā)展領(lǐng)域，未來發(fā)展空間巨大。
公司除深耕已有主軸產(chǎn)品外，還積極研發(fā)推廣新產(chǎn)品。公司轉(zhuǎn)臺產(chǎn)品實現(xiàn)大批量銷售，使公司成功向數(shù)控機床核心功能部件行業(yè)橫向延伸；磨床電主軸、車床主軸也已實現(xiàn)小批量銷售。此外，公司還正在推進直線電機、機器人減速器等產(chǎn)品的研發(fā)工作。隨著產(chǎn)品的投產(chǎn)放量， 將進一步提高公司的營業(yè)收入。
4.盈利預(yù)測
預(yù)計公司17-19年歸母凈利潤0.91億、1.41億、2.16，對應(yīng)EPS為0.90元、1.39元、2.13元，對應(yīng)PE為65X、42X、27X。維持推薦評級。
5.風(fēng)險提示：
進口替代進程不可預(yù)期，消費電子行業(yè)發(fā)展放緩。
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