>> 廣發(fā)證券-深天馬A（000050）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化提升盈利能力，產(chǎn)業(yè)布局漸趨完善著眼長遠發(fā)展-170404
| 上傳日期： |
2017/4/4 |
大小： |
528KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍，王亮 |
| 下載權(quán)限： |
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擬發(fā)行股份收購廈門天馬和天馬有機發(fā)光，利于發(fā)揮協(xié)同作用公司此前公告，擬非公開發(fā)行股份購買廈門天馬100%股權(quán)、天馬有機發(fā)光60%股權(quán)。同時公司擬非公開發(fā)行股份募集配套資金不超過19 億元，用于廈門天馬第6 代LTPS TFT-LCD 及彩色濾光片（CF）生產(chǎn)線建設項目。
本輪資產(chǎn)注入完成后，公司將有效消除同業(yè)競爭，并有效縮短上市公司及標的公司之間的決策鏈條，增強快速響應能力。
產(chǎn)品線布局完善，綜合競爭力顯著提升
本次重組完成后，公司將形成從第 2 代至第 6 代 TFT-LCD（含α-Si、LTPS）產(chǎn)線、第 5.5 代及第 6 代 AMOLED 產(chǎn)線等在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)布局。通過完善的產(chǎn)線格局，公司形成差異化的產(chǎn)品序列，實現(xiàn)對高中低端市場的全面覆蓋，從而能夠更精準地對接下游市場的需求，加速完成產(chǎn)業(yè)升級，持續(xù)擴大先發(fā)優(yōu)勢，有利于提升公司的綜合競爭力。
盈利預測與估值
暫不考慮發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金的影響，我們預計公司17~19 年EPS 分別為 0.59/0.75/0.88 元/股，對應 17~19 年P(guān)E 分別為29.0/22.8/19.4X。我們看好公司長期發(fā)展，給予“買入”評級。
風險提示
原材料價格大幅上升的風險；產(chǎn)品價格大幅下降的風險；下游市場不景氣的風險；行業(yè)競爭加劇的風險；良率爬升較慢的風險。
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