>> 東吳證券-科士達（002518）業(yè)績符合預期，全面推進三大核心業(yè)務-170328
| 上傳日期： |
2017/4/5 |
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買入 |
作者： |
曾朵紅 |
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另外，公司公布2016年權益分派方案，每10 股派2 元，每10 股轉(zhuǎn)增3 股。
其中，數(shù)據(jù)中心業(yè)務收入12.77 億元，毛利率達到36.99%，同比提升2.95 個百分點；新能源業(yè)務收入4.57 億元，毛利率34.74%，同比提升3.41 個百分點。
公司明確了2017 年經(jīng)營計劃，首先以客戶為中心，全力推進數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品、光伏逆變器、充電設備三大核心業(yè)務板塊市場；此外，穩(wěn)健推進外延式發(fā)展，持續(xù)優(yōu)化和調(diào)整公司業(yè)務結(jié)構(gòu)，為公司業(yè)績持續(xù)增長提供新動力
UPS 穩(wěn)步發(fā)展，積極開拓新興市場：2016 年數(shù)據(jù)中心業(yè)務實現(xiàn)收入12.77 億元，同比增長2.82%，毛利率較高的中大功率UPS、精密空調(diào)等產(chǎn)品受公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及微模塊產(chǎn)品市場份額增大等有利刺激，在銷售收入的占比逐步增加。
1）公司深耕金融、通訊、政府、電力等重點目標行業(yè)，入圍多家大型央企目標選型，市場份額穩(wěn)定增長；
2）公司充分發(fā)揮數(shù)據(jù)中心全線產(chǎn)品優(yōu)勢，成功入圍常州百度數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)數(shù)據(jù)中心、北京皓寬數(shù)據(jù)中心等多個建設項目；
3）公司傳統(tǒng)UPS 產(chǎn)品入圍長沙、南昌、南寧、西安等多個城市地鐵項目及符夾、西成、渝黔等多條鐵路項目，開關電源產(chǎn)品入圍京滬等多條高鐵項目，EPS 新品入圍多條高速公路項目。
把握光伏發(fā)展機遇，實現(xiàn)快速增長：2016 年我國光伏新增裝機34.54GW，累計裝機77.42GW，均位居全球第一，在行業(yè)增長的帶動下，2016 年公司光伏業(yè)務實現(xiàn)收入3.86 億元，同比增長66.74%，成為國家電投、中廣核、華能集團、中核工業(yè)、中國電建等大型央企的主要逆變器供應商，并成功中標安徽、湖北、山東、河北、陜西等多個省份的扶貧項目。此外，2016 年公司發(fā)力拓展國際新能源業(yè)務，銷售收入同比增長2.5倍。
充電設備龍頭地位凸顯，受益充電樁市場增長：公司早在2014年已完成電動汽車充電樁產(chǎn)品的技術儲備，是國內(nèi)充電設備龍頭企業(yè)，并實現(xiàn)批量出口日本，2016 年公司電動汽車充電樁產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入7084.6 萬元，同比增長74.27%；公司隨后將在提供充電設備的同時密切關注市場發(fā)展，積極探索和布局電動汽車充電網(wǎng)絡運營，為客戶提供高附加值充電服務。截至2016 年底，我國新能源汽車保有量接近100 萬量，車樁比僅4:1，而合理的車樁比應為1:0.9 左右，充電樁建設相較于新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對滯后，市場需求將達到千億級。
投資建議：我們預計公司2017-2018年凈利潤分別為3.89、5.03億元，對應EPS分別為0.87元、1.13元，業(yè)績增速達31.33%、29.36%，對應PE分別為23.65倍、18.28倍。給予公司2017年30倍PE，對應目標價26.1元。維持公司"買入"的投資評級。
風險提示：布局存在試錯風險，推進或不達預期。
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