>> 興業(yè)證券-新安股份(600596)有機硅行業(yè)景氣大幅改善，草甘膦底部復(fù)蘇，業(yè)績步入上行通道-170405
| 上傳日期： |
2017/4/5 |
大?。?/td>
| 514KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐留明，鄭方鑣 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2016 年年中以來，DMC 價格持續(xù)上漲，當(dāng)前價格已上漲到21500 元/噸，較2016 年年中低點12500 元/噸上漲約70%，而當(dāng)前DMC 與主要原料價差約12000 元/噸，較去年低點上漲7000 元左右，行業(yè)盈利水平顯著提升。
新安股份有機硅搬遷順利進行，行業(yè)龍頭地位鞏固。新安股份原有有機硅單體產(chǎn)能約28 萬噸，2017 年年中完成搬遷后，預(yù)計總產(chǎn)能將達到32 萬噸左右，且新啟用裝臵規(guī)模更大，一體化程度更高，且隨著公司有機硅終端化戰(zhàn)略推進，產(chǎn)品毛利率有望提升，公司行業(yè)龍頭地位將進一步鞏固。
草甘膦業(yè)務(wù)底部復(fù)蘇，植保業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊。目前國內(nèi)草甘膦行業(yè)形成以新安股份等大企業(yè)為主的較集中的供應(yīng)格局，行業(yè)景氣底部復(fù)蘇。公司具備草甘膦原藥產(chǎn)能8 萬噸，未來有望穩(wěn)定貢獻業(yè)績。此外，公司大力拓展“農(nóng)飛客”平臺，進軍無人機植保領(lǐng)域，未來成長空間廣闊。
維持“增持”評級。新安股份是國內(nèi)草甘膦及有機硅行業(yè)龍頭企業(yè)，受益于草甘膦及有機硅行業(yè)景氣復(fù)蘇，業(yè)績有望實現(xiàn)大幅增長，公司在無人機植保領(lǐng)域的布局有望逐步貢獻業(yè)績，未來成長空間廣闊。我們預(yù)計公司2016~2018 年EPS 分別為0.14、0.37、0.52 元，維持“增持”的投資評級。
風(fēng)險提示：草甘膦及有機硅行業(yè)競爭加??；無人機植保推廣不及預(yù)期。
|
|
