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據(jù)公司2017 年一季度業(yè)績預(yù)告稱實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4500-5500 萬元（112%-159.11%）。公司的產(chǎn)品終端客戶包括全友、索菲亞、好萊客、歐派等國內(nèi)知名家具企業(yè)。隨著國家對(duì)板式家具的檢驗(yàn)趨嚴(yán)，提升了消費(fèi)者對(duì)其的信賴。加之國民收入水平的提升，高端家具及私人訂制家具的廠家及其設(shè)備供應(yīng)商都將獲益。產(chǎn)品下游家具行業(yè)發(fā)展態(tài)勢正盛，公司的業(yè)績增長有望持續(xù)強(qiáng)勁。
    ■封邊機(jī)毛利率提升，股權(quán)激勵(lì)助力彰顯管理層發(fā)展信心：公司在國內(nèi)市場是業(yè)內(nèi)第一梯隊(duì)代表性廠商，公司在封邊機(jī)領(lǐng)域具有一定的技術(shù)優(yōu)勢和廣大的客戶群體。
    封邊機(jī)是公司最主要的核心產(chǎn)品，毛利率從2011 年的34.8%穩(wěn)步提升至2016 年上半年的50.1%，遠(yuǎn)高于公司的其他產(chǎn)品裁板鋸和多排鉆。此外，2017 年3 月6 日公司公告限制性股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，將授予高管、中層干部核心技術(shù)人員合計(jì)112 人200 萬股（含 9.2 萬股預(yù)留），解鎖條件為2017- 2019 年凈利潤較2014 -2016 年凈利潤均值分別增長35%、50%和65%。公司擬通過股權(quán)激勵(lì)形式鼓勵(lì)員工，有利于公司的長期較好發(fā)展。
    ■定位高端板式家具設(shè)備，進(jìn)口替代趨勢不斷加強(qiáng)：公司自設(shè)立起就定位于高端板式家具生產(chǎn)設(shè)備的整機(jī)設(shè)計(jì)，目前已具備整機(jī)總裝、軟件系統(tǒng)集成和提供數(shù)控化、信息化家具生產(chǎn)線的整體解決方案的能力。至今已有上萬臺(tái)KDT 設(shè)備服務(wù)于全球40 多個(gè)國家和地區(qū)的主要家具生產(chǎn)企業(yè)。據(jù)Wind 資訊給出的公司2016 年上半年實(shí)現(xiàn)國外銷售收入0.55 億元，占比23.73%。經(jīng)過過去十多年的發(fā)展，我國已成為世界第一的家具生產(chǎn)和出口國，出口規(guī)模將不斷上升，公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的板式家具設(shè)備龍頭，憑借其技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢，有望在進(jìn)口替代趨勢中率先受益。
    ■投資建議：預(yù)計(jì)公司2016-2018 年的凈利潤分別為1.55 億、2.01 億和2.64 億元，EPS 分別為1.16 元、1.51 元和1.98 元，分別對(duì)應(yīng)PE 為51、39 和30 倍；公司作為國內(nèi)板式家具機(jī)械龍頭企業(yè)，隨著定制化家具滲透率的不斷提升以及高端產(chǎn)品的進(jìn)口替代趨勢的不斷加強(qiáng)，公司有望顯著受益，首次給予買入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為70 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不達(dá)預(yù)期。