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    營收利潤穩(wěn)定增長，渠道去庫存效果顯著。2016 年公司營業(yè)收入和凈利潤分別同比增長7.2%、6.9%，在去渠道庫存的背景下仍然實(shí)現(xiàn)了業(yè)績穩(wěn)定增長。
    同時(shí)，公司的色選機(jī)去庫存效果也非常顯著，截至2016 年年末，應(yīng)收賬款2.07 億元，同比下降29.2%，應(yīng)收賬款回款速率明顯加快，并帶動(dòng)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈額大幅增長，公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈額3.31 億元，同比增長135%。目前渠道庫存產(chǎn)品已經(jīng)基本清理完畢，預(yù)計(jì)2017 年色選機(jī)、工業(yè)檢測等產(chǎn)品將重回高增長軌道。
    色選機(jī)占比高達(dá)76%，工業(yè)檢測產(chǎn)品切入合肥地鐵。包括大米、雜糧、茶葉等色選機(jī)在內(nèi)的色選機(jī)業(yè)務(wù)收入6.8 億元，同比下降3.4%，下降主要是受南方地區(qū)大米色選機(jī)渠道去庫存影響，不過即使出現(xiàn)下降，色選機(jī)營收占比仍高達(dá)75.5%。在色選機(jī)產(chǎn)品中，大米和雜糧茶葉比重約為6:4，近年來包括小麥在內(nèi)的雜糧、茶葉色選機(jī)增速較快。工業(yè)檢測產(chǎn)品收入4202 萬元你，同比下降2%，新研發(fā)的X 射線檢測機(jī)在2016 年末成功切入合肥地鐵1 號(hào)線。
    醫(yī)療口腔CT 實(shí)現(xiàn)翻倍增長。醫(yī)療口腔CT 產(chǎn)品2016 年實(shí)現(xiàn)收入1.65 億元，同比增長120%，實(shí)現(xiàn)翻倍增長，占營收比重已達(dá)18.4%，產(chǎn)品毛利率高達(dá)56.9%。口腔CT 的研發(fā)及成功銷售，首次打破了國外口腔CT 產(chǎn)品對中國市場的壟斷，在售后服務(wù)及時(shí)性和成本等方面公司產(chǎn)品較韓國怡友等外資品牌優(yōu)勢明顯。公司也將繼續(xù)向醫(yī)療CT 傾斜資源，通過舉辦口腔診療培訓(xùn)班等方式，增加客戶互動(dòng)，拓寬市場渠道，力爭醫(yī)療CT 2017 年繼續(xù)實(shí)現(xiàn)翻倍增長。
    給予“審慎推薦-A”投資評級(jí)。我們預(yù)測公司2017 年收入11.9 億元，凈利潤4.01 億元，對應(yīng)2017 PE 32 倍。給予“審慎推薦-A”投資評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：茶葉、雜糧色選業(yè)務(wù)，口腔CT 業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。