久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2016 年行業(yè)整體收入下降 43.0%，凈利潤下降 49.7%，ROE 為 8.1%。公司整體表現優(yōu)于行業(yè)。
    本部資管業(yè)務發(fā)展迅速，但監(jiān)管趨嚴影響增速 公司資管業(yè)務 2016 年實現營業(yè)收入 41.58 億元，同比增長 15.7%（vs 行業(yè) 7.9%），其中廣發(fā)資管實現收入 19.24 億元，同比增長了 65.5%，廣發(fā)基金實現收入 24.77 億元，同比下降了 13.1%。廣發(fā)資管的高增長主要來自云對機構客戶發(fā)行的固定收益類的集合產品，銀行理財資金是主要資金來源。年末受監(jiān)管因素影響，規(guī)模有所下降。
    投行為公司傳統優(yōu)勢業(yè)務，受益于 IPO 加速 公司投行業(yè)務 2016 年實現投行收入 32.8 億元，同比增長 55.3%(vs 行業(yè) 28.7%)，股權融資、債券融資以及財務顧問三項收入貢獻分別為 43%，31%和 19%。展望未來，2017 年 IPO 節(jié)奏較 2016 年有很大提升，公司在會 IPO 項目數 38 個，位列行業(yè)第二，將為公司未來業(yè)績提供保障。
    自營業(yè)務表現相對較好，規(guī)模有所收縮 公司 2016 年實現投資凈收益 69.3億元，同比下降 34.7%（vs 行業(yè)-60%）。若算上可供出售金融資產公允價值的變動，投資收益為 59 億元，同比下降 49.1%。從規(guī)模來看，2016 年有所收縮，投資收益類資產 1583 億元，較 2015 年縮減了 14%。
    交易類業(yè)務雖表現欠佳，但科技金融探索領先行業(yè) 經紀業(yè)務收入 54 億，同比下降 61%；利息收入 7.3 億元，同比下降 75%。2016 年公司股基交易市占率下降了 0.4 個百分點至 4.40％，傭金率為 0.044％，同比下降了17.2％。利息收入的大幅降幅主要來自云利息支出的剛性，不過公司已經積極的進行了債務置換，2016 年下半年狀況已有好轉，下半年利息收入環(huán)比增長 246%。此外，公司積極探索科技金融，并率先推出“貝塔牛”機器人投資顧問系統，并甲請了與利 6 項，運行半年左右時間，目前交易用戶已達 28 萬。
    盈利預測：根據我們的盈利預測模型，廣發(fā)證券 2017/18E EPS 分別為1.32/1.50 元；BPS 分別為 11.33/12.50 元。公司當前股價對應 17 年 PE為 13.09x，對應 17 年 PB 為 1.53x。
    投資建議：我們維持公司 21.10 元的目標價以及強烈推薦評級。