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2016年四季度廣發(fā)證券傭金率為4.18%%，較三季度4.29%%環(huán)比下降2.6%，延續(xù)費(fèi)率下行趨勢(shì)。截至2016年12月31日，公司共設(shè)立證券營業(yè)部264家。公司優(yōu)勢(shì)仍在于互金領(lǐng)域，手機(jī)證券用戶數(shù)1000萬，微信平臺(tái)的關(guān)注用戶數(shù)近300萬。公司率先在業(yè)內(nèi)推出了第一個(gè)機(jī)器人投資顧問系統(tǒng)，在行情云服務(wù)、機(jī)器人投顧、金融社交平臺(tái)等方面研發(fā)具有獨(dú)立知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心產(chǎn)品，獲客和轉(zhuǎn)化能力持續(xù)提升。
    2. 投行表現(xiàn)亮眼，IPO項(xiàng)目儲(chǔ)備名列行業(yè)首位
    投資銀行業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.38億元，同比增長33%。廣發(fā)證券在股權(quán)融資和債務(wù)融資都表現(xiàn)卓越。2016年共完成16家IPO主承銷項(xiàng)目，行業(yè)排名第二。公司全年實(shí)現(xiàn)債券承銷業(yè)務(wù)凈收入8.61億元，同比大幅增長156.74%。根據(jù)萬德數(shù)據(jù)，IPO審核申報(bào)統(tǒng)計(jì)中廣發(fā)證券報(bào)審家數(shù)目前排名首位，項(xiàng)目儲(chǔ)備充足。在2016年下半年以來監(jiān)管層IPO發(fā)行提速的環(huán)境下，公司未來投行業(yè)務(wù)具有較高增長性，利潤貢獻(xiàn)可期。
    3. 固收投資收益穩(wěn)健，自身資管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破交易及機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.67億元，同比大幅減少64%，主要是受二級(jí)市場影響，股票交易業(yè)務(wù)收入下滑明顯。公司在去年較好把握了固定收益市場行情，加大投資力度，實(shí)現(xiàn)固收投資收益凈額42億元，同比增長20%。
    資管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入61.82億元，同比增長6.12%。參控股基金公司（控股廣發(fā)基金51.13%，參股易方達(dá)基金25%）管理的公募基金規(guī)模均有所下降，營收和利潤同比下滑也都超過10%。而公司自身資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破，廣發(fā)資管合計(jì)管理規(guī)模7164億元，同比增幅達(dá)到35%；共實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)凈收入19億元，同比增長65%，集合計(jì)劃管理規(guī)模行業(yè)排名第一，優(yōu)勢(shì)明顯。
    4. 投資建議
    公司股權(quán)結(jié)構(gòu)均衡穩(wěn)定，投資顧問、保薦代表人、分析師團(tuán)隊(duì)人才儲(chǔ)備豐富，金融科技模式業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，投行業(yè)績有望在今年實(shí)現(xiàn)高增長。預(yù)計(jì)公司2016/2017/2018年EPS為1.05/1.17/1.35，對(duì)應(yīng)PE分別為16.39/14.72/12.77倍，予以推薦評(píng)級(jí)。