>> 東莞證券-東吳證券（601555）業(yè)務(wù)有所進(jìn)步，創(chuàng)新推進(jìn)出色-170410
| 上傳日期： |
2017/4/10 |
大?。?/td>
| 455KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
鄧茂 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
觀點(diǎn)：
業(yè)務(wù)發(fā)展簡評：公司在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)的總體表現(xiàn)較好，公司業(yè)績好于行業(yè)整體水平。公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入、利息凈收入、投資凈收益的降幅遠(yuǎn)小于行業(yè)整體降幅。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額提升帶來收入表現(xiàn)的相對出色，自營規(guī)模的擴(kuò)大有力提升了自營業(yè)務(wù)的表現(xiàn)。
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額持續(xù)提升。公司通過加強(qiáng)渠道建設(shè)，線上線下齊頭并進(jìn)促進(jìn)了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展。線下方面，公司獲批新設(shè)營業(yè)部29家，完成20家營業(yè)部的籌建工作，進(jìn)一步完善和優(yōu)化了公司的網(wǎng)點(diǎn)布局。線上方面，公司加大技術(shù)投入，完善線上業(yè)務(wù)辦理能力和投顧功能，優(yōu)化智能投顧和客戶交易體驗(yàn)。通過公司的積極拓展，公司的股基交易市場份額由2015年的1.08%提升至2016年的1.26%，同比增長16.67%。 信用業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)有所突破。2016年，公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到271.25億元，根據(jù)我們測算，公司的市場份額由2015年的1.6%左右提升至2%以上，增長較為明顯。公司2016年末受托管理資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到2756.42億元，同比增長34.46%。
業(yè)務(wù)創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新推進(jìn)出色。2016年，公司在固收業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面取得可喜進(jìn)展，公司成功發(fā)行全國首批創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券，同時還發(fā)行了全國首單獲批的棚戶區(qū)改造項(xiàng)目收益?zhèn)?。此外，公司還積極開展綠色債券、PPP項(xiàng)目ABS和熊貓債等產(chǎn)品創(chuàng)新試點(diǎn)。在金融科技方面，公司積極研究人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)在金融領(lǐng)域的運(yùn)用，并布局智能投顧、區(qū)塊鏈等領(lǐng)域。公司開發(fā)了量身定制的智能投顧服務(wù)產(chǎn)品，提升了公司服務(wù)水平。
投資策略：公司長期以來深耕蘇州及其周邊區(qū)域，形成了較為明顯的區(qū)域競爭優(yōu)勢。公司通過機(jī)制創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新來促進(jìn)公司的發(fā)展。此外，公司長期積極穩(wěn)妥探索中長期激勵方式，以打造卓越的人力資本。從整體看，公司的業(yè)務(wù)發(fā)展有所進(jìn)步，且形成一定的創(chuàng)新能力，并初步打造了金融控股集團(tuán)的版圖。預(yù)計(jì)公司2017-2018年EPS分別為0.68元、0.74元，對應(yīng)PE分別為18.6倍、17.1倍，維持"謹(jǐn)慎推薦"的投資評級。
風(fēng)險提示。市場系統(tǒng)性風(fēng)險，金融科技推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。
|
|
