>> 國泰君安-東吳證券(601555)多元化布局持續(xù)推進,創(chuàng)新轉(zhuǎn)型值得期待-161214
| 上傳日期： |
2016/12/14 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦 |
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公司參股東吳人壽，有利于推動雙方協(xié)作及客戶資源共享，分享保險行業(yè)快速成長的紅利。維持2016-18 年EPS 為0.68/0.81/0.98 元，維持目標價17.78 元/股，對應(yīng)2016 年2.6 倍PB，增持。
參股東吳人壽，業(yè)務(wù)協(xié)同可期。公司此前已參股設(shè)立地方AMC 和城市產(chǎn)業(yè)投資基金，此次收購東吳人壽7.725%股權(quán)，有利于深化公司與東吳人壽的合作，拓展客戶渠道。東吳人壽擁有覆蓋長三角的高效益網(wǎng)絡(luò)布局、完善的銀保渠道，公司作為區(qū)域券商，在江蘇省外地區(qū)網(wǎng)點偏少，此次參股有望共享東吳人壽的銷售渠道和客戶資源。公司目前推動傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)向財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，通過共享東吳人壽的客戶渠道，能夠提升公司產(chǎn)品的豐富性，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。
多元化布局不斷，創(chuàng)新轉(zhuǎn)型值得期待。公司2016 年相繼設(shè)立東吳香港、東吳新加坡等海外分公司，國際化布局持續(xù)推進；此前參與設(shè)立地方AMC 蘇州資管（持股20%），并與國壽財富成立國壽東吳（蘇州）城市產(chǎn)業(yè)投資基金（擬募集資金100 億），資產(chǎn)端創(chuàng)新布局不斷，發(fā)揮公司在為地方實體企業(yè)提供資源整合、項目融資等綜合金融服務(wù)方面的競爭優(yōu)勢，推動公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化。此次參股東吳人壽，推動渠道共享和業(yè)務(wù)協(xié)同，后續(xù)發(fā)展值得期待。
風險提示：自營業(yè)務(wù)大幅虧損，市場大幅下跌
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