>> 國泰君安-東吳證券(601555)3季報點評：自營業(yè)績改善,創(chuàng)投業(yè)務(wù)值得期待-161027
| 上傳日期： |
2016/10/28 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦，孔祥 |
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受益于3 季度自營投資收益改善，公司業(yè)績環(huán)比大幅提升，符合預(yù)期。隨著市場交易量回暖，公司業(yè)績有望持續(xù)改善，維持2016-18 年EPS 至0.68/0.81/0.98 元，維持目標(biāo)價17.78元/股，對應(yīng)2016 年2.6 倍PB，增持。
自營業(yè)績環(huán)比大幅改善。截至3 季度末，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額為1.23%，傭金率為3.93%%，維持平穩(wěn)；前3 季度主承銷金額為481.26億元，市場份額為0.38%，相比2 季度末下滑0.05 個百分點；3 季度公司實現(xiàn)投資收益5.51 億元，環(huán)比+486.17%，占當(dāng)季營業(yè)收入比重為36.76%。3 季度自營業(yè)績大幅改善。公司各業(yè)務(wù)板塊業(yè)績表現(xiàn)平穩(wěn)，4 季度交易量提升有望推動經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)持續(xù)改善。
參股地方 AMC，發(fā)力產(chǎn)業(yè)基金，后續(xù)值得期待。公司此前參股設(shè)立蘇州地方AMC，持股20%；公司與國壽財富成立國壽東吳（蘇州）城市產(chǎn)業(yè)投資基金，擬募集資金100 億元?？紤]到公司的地方政府資源優(yōu)勢，不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)和創(chuàng)投業(yè)務(wù)的開展有利于發(fā)揮公司在為地方實體企業(yè)提供資源整合、項目融資等綜合金融服務(wù)方面的競爭優(yōu)勢，推動公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化。
風(fēng)險提示：自營業(yè)務(wù)大幅虧損
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