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    點(diǎn)評(píng)：
    業(yè)績(jī)略好于行業(yè)平均水平，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額明顯提升。證券行業(yè)營(yíng)收同比下降43%；行業(yè)凈利潤(rùn)同比下降50%，東吳證券業(yè)績(jī)略好于行業(yè)平均水平。經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)營(yíng)收占比35%，同比-46%；投資與交易業(yè)務(wù)營(yíng)收占比22%，同比-41%（此外計(jì)提可供出售金融資產(chǎn)減值損失3.5 億，去年該項(xiàng)金額較小可以忽略）；投行業(yè)務(wù)營(yíng)收占比19%，同比11%；資管業(yè)務(wù)收入占比10%，同比3%；信用業(yè)務(wù)收入占比11%，同比-24%。A 股交易市場(chǎng)份額為1.233%，比2015 年的1.067%提升了0.17 個(gè)百分點(diǎn)。年末受托管理總規(guī)模為2,756 億元（其中定向業(yè)務(wù)規(guī)模2516 億），同比增長(zhǎng)34.46%。營(yíng)收、凈利潤(rùn)市場(chǎng)份額均有提升。
    分公司“小型券商”化，管理機(jī)制提升全業(yè)務(wù)鏈服務(wù)能力。公司推動(dòng)分公司“小型券商”化，推進(jìn)組織架構(gòu)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，這種思路有助于促進(jìn)業(yè)務(wù)協(xié)同，提升綜合服務(wù)能力。公司擁有16 家分公司，130 營(yíng)業(yè)部(含籌建)。其中在長(zhǎng)三角地區(qū)設(shè)有13 家分公司，96 家證券營(yíng)業(yè)部,實(shí)現(xiàn)了區(qū)域、業(yè)務(wù)的全覆蓋。
    構(gòu)建證券控股集團(tuán)，證券+保險(xiǎn)+資管+國(guó)際化。公司作為全業(yè)務(wù)牌照的綜合類券商，子公司有東吳基金、東吳期貨、東吳創(chuàng)投、東吳創(chuàng)新資本。公司參與發(fā)起設(shè)立蘇州資產(chǎn)管理有限公司、擬收購(gòu)東吳人壽部分股權(quán)。國(guó)際化進(jìn)程穩(wěn)中有進(jìn)：東吳新加坡已獲得新加坡金融管理局頒發(fā)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)牌照和投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)資格，2016 年獲批15 億人民幣RQFII 投資額度；2016 年?yáng)|吳香港成立。
    投資建議：公司著力打造證券控股集團(tuán)，有望成為特色化的綜合金融集團(tuán)，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 分別為：0.70、0.90、0.96，同比增長(zhǎng)48%、22%、7%，六個(gè)月目標(biāo)價(jià)15 元/股。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管趨嚴(yán)，政策性風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績(jī)受股市波動(dòng)影響的風(fēng)險(xiǎn)。