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雖然受季節(jié)性因素影響，部分煙卡紙廠增加排產(chǎn)白卡紙，近期白卡紙庫存略有增加，但白卡紙產(chǎn)品提價(jià)落地與行業(yè)淡季影響對沖，且環(huán)保政策短期仍處于持續(xù)加碼狀態(tài)，公司75 萬噸白卡紙預(yù)計(jì)2019 年年初開始投產(chǎn)，中短期行業(yè)無新增產(chǎn)能規(guī)劃。
    業(yè)績彈性有望持續(xù)放大，關(guān)注白卡紙?zhí)醿r(jià)落地情況
    公司自上市以來一直聚焦于造紙主業(yè)，產(chǎn)品質(zhì)量出眾，有望受益于行業(yè)景氣度提升。據(jù)公司公告，年初以來公司白卡紙產(chǎn)品兩次提價(jià)共提價(jià)600元/噸，產(chǎn)品漲價(jià)落實(shí)情況較好，利潤彈性繼續(xù)放大，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注3 月末漲價(jià)函落地情況。預(yù)計(jì)2017-2019 年歸母凈利潤6.69、7.46、9.47 億元，當(dāng)前市值對應(yīng)2017 年10.55XPE。由于年初以來白卡紙持續(xù)提價(jià)，噸紙盈利空間保持穩(wěn)定，維持公司買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    行業(yè)需求低于預(yù)期，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)激烈程度高于預(yù)期