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主要原因來自于：第一點(diǎn)，前期對物聯(lián)網(wǎng)表及平臺的研發(fā)投入和產(chǎn)品開始獲得客戶認(rèn)可，全年物聯(lián)網(wǎng)表銷量超過250 萬臺，增長284.58%；第二點(diǎn)，天信儀表并購?fù)瓿?，天信儀表于11 開始并表，貢獻(xiàn)營業(yè)收入1.47 億元，為凈利潤0.32 億元。整體來說，在其2016 年內(nèi)部資產(chǎn)處置和業(yè)務(wù)優(yōu)化產(chǎn)生較大費(fèi)的前提下（計(jì)提華辰投資商譽(yù)減值0.23 億元，出售星澤燃?xì)鈸p失0.13 億元），依舊保持正增長，其中第三、四季度業(yè)績均同比大幅回升，再次確認(rèn)業(yè)績向上拐點(diǎn)。
    2017 年是物聯(lián)網(wǎng)商用“元年”，智能氣表作為成熟應(yīng)用場景需求向上全球智能燃?xì)獗砀鼡Q市場龐大，中國目前機(jī)械表存量約1.2 億臺（使用壽命10 年），正進(jìn)入剛性更換周期。公司過去5 年投入近1 億研發(fā)費(fèi)用儲備軟硬件技術(shù)及數(shù)據(jù)平臺，并于2015 年并購天信儀表、北京銀證，三個“行業(yè)第一”強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，提供智慧燃?xì)庹w解決方案，先發(fā)優(yōu)勢較強(qiáng)。同時，華為NB-loT 物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)日趨成熟，已開始全球推廣。NB-loT 技術(shù)具備信號穩(wěn)定、功耗低等突出優(yōu)勢，將徹底解決此前阻礙物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的技術(shù)問題，因此我們判斷，智能燃?xì)獗泶畛宋锫?lián)元年之風(fēng)，未來3 年凈利潤迎來快速增長期。
    積極布局各類物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用終端， 培育新增長極
    從需求體量來看，物與物的互聯(lián)才剛開始，未來總量或達(dá)到百億臺級別。
    公司目標(biāo)后續(xù)通過外延及人才引進(jìn)方式，進(jìn)一步拓展各類傳感器、安全監(jiān)控及檢測設(shè)備及智能儀器，豐富產(chǎn)品系列，有望在傳統(tǒng)產(chǎn)品保持優(yōu)勢的同時，培育新的增長極，中長期增長空間大。
    攜手阿里打造公用事業(yè)云，數(shù)據(jù)變現(xiàn)價值可觀
    金卡易聯(lián)是業(yè)內(nèi)第一家燃?xì)夤敬髷?shù)據(jù)平臺，已與阿里戰(zhàn)略合作，負(fù)責(zé)建立阿里云旗下的公用事業(yè)云，使數(shù)據(jù)具備變現(xiàn)價值。計(jì)劃未來3 年覆蓋國內(nèi)約1000 家城市及中小燃?xì)夤?，預(yù)計(jì)每年貢獻(xiàn)至少3 億元收入且戰(zhàn)略價值大。
    未來2 年業(yè)績高增長趨勢明確，維持“買入”評級
    預(yù)計(jì)2017-19 年凈利潤約2.00、3.06、3.99 億元。按照最新完全攤薄后股本計(jì)算，EPS分別為0.85、1.30、1.70 元/股，PE 約42、28、21 倍。維持“買入”評級。
    風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、新業(yè)務(wù)成長進(jìn)度低于預(yù)期、新市場拓展進(jìn)度低于預(yù)期。