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同時(shí)，公司擬向不超過5 名符合條件的特定對(duì)象發(fā)行股份募集配套資金，募集資金總額不超過5 億元。
    收購華鉑科技剩下49%股權(quán)，打通電池回收循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈：華鉑科技成立于2014 年，專注于鉛資源回收領(lǐng)域，2015 年6 月公司收購51%股權(quán)，當(dāng)前擬收購其剩下49%股權(quán)。我們認(rèn)為其意義在于：1）打通電池回收產(chǎn)業(yè)鏈：公司是鉛炭電池龍頭企業(yè)，在傳統(tǒng)主業(yè)通信后備電源穩(wěn)定發(fā)展下，公司未來著力打造大儲(chǔ)能，布局鉛回收，有利于減低生產(chǎn)成本，打通電池回收產(chǎn)業(yè)鏈；2）夯實(shí)公司業(yè)績，帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流，助力公司穩(wěn)定發(fā)展。
    華鉑科技已成為鉛回收龍頭企業(yè)：華鉑目前具有年42.90 萬噸廢舊電池處理能力，年產(chǎn)再生鉛能力達(dá)30 萬噸，目前投資10.6 億建設(shè)華鉑二期項(xiàng)目，計(jì)劃2018 年建成，投產(chǎn)后預(yù)計(jì)新增年處理廢舊鉛酸蓄電池 60 萬噸，整體再生鉛產(chǎn)能超過 70 萬噸。2016 年華鉑再生鉛銷量達(dá) 25.50 萬噸，公司與天能集團(tuán)、超威電源等國內(nèi)鉛蓄電池龍頭企業(yè)保持長期合作關(guān)系，已成為全國生產(chǎn)規(guī)模最大的再生鉛加工企業(yè)之一。2016 年，受益鉛價(jià)上漲，華鉑實(shí)現(xiàn)凈利潤3.79 億元超過業(yè)績承諾。此次收購，華鉑承諾2017-2019 年凈利潤分別不低于4.0 億、5.5 億、7.0 億元，對(duì)應(yīng)估值10、7.27、5.71 倍。
    儲(chǔ)能開花結(jié)果之年，“儲(chǔ)能+”應(yīng)用模式打開：公司創(chuàng)新性提出儲(chǔ)能“投資+運(yùn)營”商業(yè)模式，率先實(shí)現(xiàn)了儲(chǔ)能無補(bǔ)貼商業(yè)化運(yùn)營。除了用戶側(cè)峰谷電價(jià)差儲(chǔ)能應(yīng)用外，公司還積極探索包括園區(qū)用戶側(cè)配網(wǎng)調(diào)峰儲(chǔ)能、數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能+備電等更多的“儲(chǔ)能+”新應(yīng)用模式。目前公司商用儲(chǔ)能電站簽約量達(dá)1000MWh，待建項(xiàng)目容量150MWh，已投運(yùn)30MWh。公司與建行共同設(shè)立50 億儲(chǔ)能電站基金，加速儲(chǔ)能項(xiàng)目規(guī)模擴(kuò)張。我們預(yù)計(jì)2017 年儲(chǔ)能行業(yè)將進(jìn)入大規(guī)模建設(shè)及業(yè)績兌現(xiàn)階段。
    投資建議：通信后備電源龍頭保持主業(yè)穩(wěn)定，儲(chǔ)能創(chuàng)新性提出的“投資+運(yùn)營”模式已實(shí)現(xiàn)無補(bǔ)貼商業(yè)化運(yùn)營，未來加速推進(jìn)儲(chǔ)能項(xiàng)目落地并拓展其應(yīng)用領(lǐng)域積極卡位。鉛回收產(chǎn)業(yè)鏈，帶來業(yè)績穩(wěn)定增長；布局動(dòng)力鋰電領(lǐng)域，享新能源汽車景氣周期。不考慮華鉑49%股權(quán)并表，預(yù)計(jì)公司2017-2019 年凈利潤分別為5.76 億、7.05 億、8.04 億元，對(duì)應(yīng)的EPS 分別為0.73 、0.90、1.02 元，維持買入評(píng)級(jí)，12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為38.26 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：儲(chǔ)能政策、技術(shù)進(jìn)步與成本下降不及預(yù)期；動(dòng)力電池不達(dá)預(yù)期、鉛價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)