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    2017年上半年景氣持續(xù)，公司受益：從行業(yè)供需來看，LED芯片擴(kuò)產(chǎn)所需周期長于封裝和照明環(huán)節(jié)，從廠商擴(kuò)產(chǎn)的時間來看，預(yù)計(jì)供給緊張的情況到今年下半年才得以緩解，上半年供給緊缺的情況持續(xù)，公司作為LED芯片龍頭持續(xù)深度受益。1季度滿產(chǎn)滿銷，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為6.63-7.08億（中間值為6.86億），同比增長45%-55%。下半年供需情況仍需繼續(xù)觀察。 
    公司成全球新晉LED芯片龍頭，化合物半導(dǎo)體打開新世界大門，維持"增持"評級：(1)16年公司實(shí)現(xiàn)營收62.73億，超過晶電57.6億的營收，一躍成為全球LED芯片龍頭，17年預(yù)計(jì)產(chǎn)能仍將保持20%-30%的擴(kuò)產(chǎn)幅度，且LED行業(yè)供給緊缺有望持續(xù)到下半年，17年LED芯片主業(yè)業(yè)績?nèi)灾档闷诖?。?）中長期成長亮點(diǎn)為化合物半導(dǎo)體新業(yè)務(wù)，，化合物半導(dǎo)體新業(yè)務(wù)有望再造一個三安。（3）維持"增持"評級。給予2017-2019年凈利潤分別為26、32和44億，對應(yīng)EPS為0.65、0.79 和1.09元，對應(yīng)PE為24.4 、20.1 和14.6倍。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：LED價格下跌幅度超出預(yù)期、砷化鎵進(jìn)展不及預(yù)期