>> 安信證券-中集集團(000039)中集來福士與挪威簽署戰(zhàn)略協(xié)議,公司多項業(yè)務(wù)迎來增長-170413
| 上傳日期： |
2017/4/13 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王書偉 |
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同時公司根據(jù)挪威極圈氣候在原來的COSL 系列上進一步設(shè)計了GM4D 系列，目前3 條船都在建，整個產(chǎn)品預(yù)計將近40 多億美金。中集集團于2015 年收購挪威知名海工設(shè)計公司BE，與公司形成中歐互動的研發(fā)格局。
■中集來福士是公司旗下海工企業(yè)：來福士是公司旗下專注設(shè)計建造高端海洋工程裝備的專業(yè)化海工企業(yè)，已交付十座深水半潛平臺和11 座自升式平臺，在建深水半潛式鉆井平臺手持訂單占全球 25%市場份額。公司2016 年半年報顯示，中集來福士目前在手訂單14 個，合同金額近40 億美元。公司的Hex Box 養(yǎng)殖網(wǎng)箱可使三文魚養(yǎng)殖擺脫峽灣地域限制，逐步走向開放性深海領(lǐng)域，僅挪威就有100 座養(yǎng)殖網(wǎng)箱的潛力，目前中集來福士也在研發(fā)適合中國水域的網(wǎng)箱，未來具有良好的市場前景。
■集裝箱周期景氣回升，公司業(yè)績有望較快增長：公司是世界領(lǐng)先的物流裝備和能源裝備供應(yīng)商，主營業(yè)務(wù)有集裝箱、能源和化工裝備、海洋工程等，19 個產(chǎn)品保持世界第一。其中集裝箱業(yè)務(wù)已連續(xù)23 年世界第一，全球市場份額50%以上，2017 年全球航運業(yè)回暖在即，對集裝箱需求有明顯回升，有利于公司集裝箱制造業(yè)務(wù)的改善。此外，韓進破產(chǎn)導(dǎo)致運力不足，運費價格上揚釋放集裝箱租賃需求。國家強制要求使用水性涂料，從而增加集裝箱價格上漲預(yù)期。2017年預(yù)計整個行業(yè)將有200 萬箱的集裝箱需求，預(yù)計帶來88 萬箱到110 萬箱的公司訂單。未來，集裝箱價格有望維持在2000 到2200 美元。
■投資建議：我們預(yù)計公司2017年-2019年收入增速分別為25.0%、20.0%、15.0%，凈利潤增速分別為246.9%、20.5%、22.5%，公司作為集裝箱龍頭企業(yè)，業(yè)務(wù)多元化發(fā)展；維持買入-A 投資評級，6 個月目標價22.00 元。
■風(fēng)險提示：海工業(yè)務(wù)復(fù)蘇緩慢；油價上漲不達預(yù)期；匯率風(fēng)險。
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