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隨著創(chuàng)新產(chǎn)品在新領(lǐng)域中的不斷普及應(yīng)用，公司未來相較競爭對手將會(huì)獲得更多的市場份額（更多的客戶和訂單），將繼續(xù)呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。
    投資要點(diǎn)
    研發(fā)能力強(qiáng)，產(chǎn)品創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)增長，工藝優(yōu)化單位生產(chǎn)成本不斷降低公司在酵母系列產(chǎn)品創(chuàng)新上不斷實(shí)現(xiàn)突破，打破國外壟斷，先后開發(fā)出耐高溫釀酒酵母、耐高糖活性干酵母、超級釀酒酵母、高I+G 酵母抽提物、半干酵母以及鹵醇脫鹵酶等新型產(chǎn)品，近幾年約有60%的營收增長由新品和新客戶驅(qū)動(dòng)。在生產(chǎn)工藝上公司不斷優(yōu)化主要節(jié)點(diǎn)，使原料轉(zhuǎn)化率逐年提高，從1997 年約5.6 噸糖蜜（原材料）產(chǎn)1 噸酵母，發(fā)展到現(xiàn)在的不到5 噸糖蜜產(chǎn)1 噸酵母，單位生產(chǎn)成本不斷降低。
    上游原材料布局深，下游客戶品牌粘性大，公司上下游議價(jià)能力強(qiáng)公司在國內(nèi)市場處于龍頭地位，上下游關(guān)系粘性較強(qiáng)，且形成一定壁壘，規(guī)模優(yōu)勢鑄就其上下游議價(jià)能力較強(qiáng)。
    強(qiáng)大技術(shù)服務(wù)支持，促其獲得更多市場份額
    公司在全國設(shè)有7 個(gè)技術(shù)服務(wù)中心，配備900 多個(gè)銷售人員和300 多個(gè)技術(shù)人員，每年舉辦百余場烘焙及發(fā)酵面食以及酵母抽提物培訓(xùn)班和演示會(huì)，為行業(yè)20000 余名從業(yè)人員提升專業(yè)能力。公司同時(shí)定期或不定期在售后和研發(fā)上給予經(jīng)銷商及客戶支持，并在不同區(qū)域舉辦多場烘焙、中式面點(diǎn)比賽，在使客戶更好理解產(chǎn)品的同時(shí)，逐步增強(qiáng)與客戶間的粘性，從而進(jìn)一步鞏固公司的市場地位，提升其在市場中的市場份額。
    管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定確保了公司優(yōu)勢的可持續(xù)性
    公司管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，大部分自成立之初就在一起共事，相互之間的默契和信任是公司能夠長期實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長的驅(qū)動(dòng)因素之一。相較于競爭對手法國樂斯福和英國英聯(lián)馬利，公司管理團(tuán)隊(duì)對中國市場更為了解，反應(yīng)速度更加敏捷和靈活，團(tuán)隊(duì)之間長期磨合后執(zhí)行能力強(qiáng)且更為效率高，核心成員通過日升科技對公司持股使公司和團(tuán)隊(duì)利益高度一致，從而造就和鞏固了公司在中國酵母行業(yè)中的龍頭地位。
    盈利預(yù)測及估值
    我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年總營收將分別達(dá)到59.43 億元/69.90 億元/80.93 億元，同比增長22.27%/17.62%/15.79%。歸母凈利潤將分別達(dá)到8.22/11.02/13.59 億元，同比增長53.70%/33.94%/23.34%。對應(yīng)2017-2019 年P(guān)/E 22.54x/16.83x/13.65x