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扣除非經(jīng)常性損益影響公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.8億元，同比增速近128%，公司所處行業(yè)，一季度往往為淡季，此次大增，超出預(yù)期，表現(xiàn)優(yōu)異。 預(yù)計(jì)公司16、17、18年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18.24億元(YOY+33.95%)、25.42（YOY+39.26%）、34.17（YOY+34.41%），EPS0.58元、0.81元、1.09，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)16、17、17年動(dòng)態(tài)PE 27X、20X、15X，未來(lái)PPP業(yè)務(wù)發(fā)展空間廣闊，業(yè)績(jī)有望超預(yù)期，給予“買入”建議，目標(biāo)價(jià)22元(2018年P(guān)E20X)。
    出售所持盈德氣體全部股權(quán)獲利1.4億元：此前公司有意收購(gòu)盈德氣體20%股權(quán)，并先期購(gòu)入0.79億股，但因認(rèn)購(gòu)事項(xiàng)未獲得相關(guān)批準(zhǔn)，導(dǎo)致收購(gòu)失敗。在此期間，美國(guó)Air Products公司及太盟投資發(fā)出收購(gòu)盈德氣體要約，股價(jià)因此漲幅明顯。由于事項(xiàng)復(fù)雜，碧水源于3月13日清倉(cāng)所持有的盈德氣體全部股票，均價(jià)6港幣/股，此項(xiàng)取得投資收益1.4-1.43億元，對(duì)一季度業(yè)績(jī)有較大影響。
    “千年大計(jì)”雄安新區(qū)帶來(lái)發(fā)展新機(jī)遇： 4月1日，黨中央和國(guó)務(wù)院決定設(shè)立雄安新區(qū)，雄安新區(qū)以白洋淀為中心，范圍包括雄縣、容城、安新三縣。新區(qū)將首要定位綠色、環(huán)保、智慧、生態(tài)，轄區(qū)內(nèi)白洋淀等水域治理將存在巨大機(jī)會(huì)。碧水源作為國(guó)內(nèi)水處理領(lǐng)域龍頭，屢次中標(biāo)特大型區(qū)域水治理專案，包括北京通州城市副中心水環(huán)境治理PPP專案等，公司已為該區(qū)域生態(tài)環(huán)境建設(shè)積聚了同時(shí)解決水污染與水資源短缺的技術(shù)、產(chǎn)品與經(jīng)驗(yàn)，未來(lái)力爭(zhēng)為區(qū)域的可持續(xù)發(fā)展提供全面技術(shù)支撐。
    16年業(yè)績(jī)稍遜預(yù)期，不改長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)：公司此前發(fā)布16年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)16年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)20-50%，相比市場(chǎng)預(yù)期要偏弱，主要一個(gè)接近10億（約1-2億凈利潤(rùn)）的膜設(shè)備EPC大專案因有核心人員變故耽擱了，本應(yīng)在16年10月份中標(biāo)拖至17年1月中標(biāo)，此項(xiàng)目將在今年1季度或2季度確認(rèn)。短期的不確定因素不會(huì)影響碧水源長(zhǎng)期業(yè)績(jī)向好的態(tài)勢(shì)，公司16年全年簽訂230億訂單，今年一月份已簽訂28億合同，同比增長(zhǎng)近15倍，為17年開了個(gè)很好的頭，預(yù)計(jì)17年上半年中標(biāo)達(dá)到200億，全年中標(biāo)額有望達(dá)到300億。膜使用壽命一般為5-8年，可以推算，膜未來(lái)將會(huì)進(jìn)入一個(gè)更換周期，一般1噸/天的水處理量需要2平方米膜進(jìn)行配套，目前有超過(guò)2000萬(wàn)噸水使用膜技術(shù)，未來(lái)?yè)Q膜這塊將會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)構(gòu)成支撐。
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司16、17、18年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18.24億元(YOY+33.95%)、25.42（YOY+39.26%）、34.17（YOY+34.41%），EPS0.58元、0.81元、1.09，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)16、17、17年動(dòng)態(tài)PE31X、22X、16X,給予“買入”建議，目標(biāo)價(jià)22元(2018年P(guān)E20X)。