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公司業(yè)績?cè)鲩L的主要原因是公司較好地抓住了國家推廣PPP機(jī)制的機(jī)遇，收入保持了持續(xù)增長的良好發(fā)展態(tài)勢。2016年，污水處理整體解決方案實(shí)現(xiàn)收入44.97億元，同比增長18.76%；市政與給排水工程實(shí)現(xiàn)收入41.62億元，同比增長244.28%；凈水器銷售實(shí)現(xiàn)收入2.33億元，同比增長6.5%。
    受益國家大力推進(jìn)水污染防治領(lǐng)域PPP項(xiàng)目。公司是做PPP業(yè)務(wù)最早的環(huán)保公司，PPP經(jīng)驗(yàn)豐富，業(yè)務(wù)范圍已擴(kuò)張至全國18個(gè)省份，受益國家大力推進(jìn)水污染防治領(lǐng)域PPP項(xiàng)目。公司2016年新增EPC/BOT合同金額分別達(dá)到140億元和196億元，僅2017年1月，新增訂單近30億元，遠(yuǎn)超歷史水平，表明在PPP模式推廣下，訂單量增大，同時(shí)公司拿單實(shí)力強(qiáng)。
    當(dāng)前公司大量訂單在手，為業(yè)績持續(xù)增長提供保障。
    膜法水處理領(lǐng)軍企業(yè)，MBR+DF成又一增長引擎。公司是膜法水處理領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，是國內(nèi)唯一一家集全系列膜材料研發(fā)、全系列膜與設(shè)備制造、膜工藝應(yīng)用于一體的企業(yè)；是目前世界上承建大規(guī)模MBR工程最多的企業(yè)；同時(shí)，公司MBR+DF工藝可以將污水直接處理達(dá)到地表水Ⅱ類或Ⅲ類的高品質(zhì)資源化。未來兩三年，MBR+DF膜產(chǎn)品有望獲得大力推廣和應(yīng)用，將成為又一增長引擎。
    雄安新區(qū)帶來新的市場機(jī)遇。截至2016年底，公司的膜技術(shù)已服務(wù)近2500萬噸/天的污水處理能力，將為我國華北地區(qū)的新型城市化生態(tài)環(huán)境建設(shè)與解決水危機(jī)提供強(qiáng)大的技術(shù)支撐，京津冀一體化及雄安新區(qū)建設(shè)為公司提供更大的市場空間，將推動(dòng)公司膜技術(shù)的更大規(guī)模應(yīng)用。
    投資建議：維持“推薦”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2017-2019年EPS分別為0.83元、1.19元、1.72元，對(duì)應(yīng)PE分別為25倍、18倍、12倍。公司為環(huán)保PPP龍頭，大量訂單在手，雄安新區(qū)帶來新看點(diǎn)，維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期，競爭加劇毛利率下降，回款風(fēng)險(xiǎn)。