>> 太平洋證券-烽火電子（000561）軍用電聲行業(yè)龍頭，資產(chǎn)注入預(yù)期強烈-170413
| 上傳日期： |
2017/4/14 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉倩倩 |
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通信產(chǎn)品及配套實現(xiàn)營收9.56 億元，YOY+1.53%，占總營收比重超過85%，毛利率水平上升5.78pct 至42.77%。電聲器件實現(xiàn)營收1.17 億元，YOY-1.82%，占總營收比重為10.51%，毛利率水平上升17.25pct 至39.09%。依靠優(yōu)異的產(chǎn)品質(zhì)量和領(lǐng)先的核心競爭力，產(chǎn)品利潤率大幅提高。 公司是國家軍民用通信裝備及電聲器材科研生產(chǎn)骨干企業(yè)，短波通信技術(shù)達到國內(nèi)領(lǐng)先水平，是我國軍事電聲行業(yè)的引領(lǐng)者。報告期內(nèi)公司加大研發(fā)投入，研發(fā)費用同比增長34.42%。型號產(chǎn)品交付試飛順利進行，為后續(xù)軍品訂單提供保證。
新舟600 音頻控制系統(tǒng)樣機的研制成功，為進入民航市場創(chuàng)造了有利條件。 平臺地位明確，資產(chǎn)注入預(yù)期強烈。陜西省明確提出要提高國有資產(chǎn)證券化率，2020 年由現(xiàn)有的18%提高至40%，支持已有上市平臺的集團公司將集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)逐步注入到上市公司中。公司是烽火電子信息集團旗下唯一平臺，大股東營收是上市公司的十倍左右，資產(chǎn)注入預(yù)期強烈。陜西電子信息集團在雷達、導(dǎo)航等方面優(yōu)勢突出，未來協(xié)同效應(yīng)明顯。 盈利預(yù)測和評級。我們預(yù)計公司2017 年-2018 年營業(yè)收入分別為14.56 億元、17.48 億元，歸屬母公司凈利潤分別為1.48 億元、1.93 億元，EPS 分別為0.25 元、0.32 元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE 分別為61 倍、47 倍。給予"買入"投資評級。
風(fēng)險提示：資產(chǎn)注入不及預(yù)期，軍民品發(fā)展不及預(yù)期。
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