| 上傳日期： |
2017/4/14 |
大?。?/td>
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| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
方光照，顧佳 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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公司公告，擬授予的限制性股票數(shù)量為6,027.20 萬(wàn)股，激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)為97 人，包括胡成洋、王巧蘭、姜志濤等上市公司高管等；首次授予限制性股票的授予價(jià)格為8.41 元/股；解鎖條件包含了上市公司業(yè)績(jī)、子公司層面業(yè)績(jī)及個(gè)人績(jī)效等多方面條件，其中2017-2020 年的凈利潤(rùn)以2014-2016 年凈利潤(rùn)均值為基數(shù)，增長(zhǎng)率分別不低于180%、180%、250%和260%；子公司層面，雨林木風(fēng)2017-2020 年凈利潤(rùn)達(dá)到5,760.00、5,875.20、5,992.70 和6,112.56 萬(wàn)元；同立傳播2017-2020 年凈利潤(rùn)達(dá)到4,752.00、4,847.04、4,943.98 和5,042.86 萬(wàn)元；百孚思2017-2020 年凈利潤(rùn)達(dá)到6,480.00、7,776.00、8,942.40 和9,836.64萬(wàn)元；華邑2017-2020 年凈利潤(rùn)達(dá)到4,320.00、5,184.00、5,961.60 和6,557.76萬(wàn)元；派瑞威行2017-2020 年凈利潤(rùn)達(dá)到10,080.00、12,096.00、13,910.40 和15,301.44 萬(wàn)元，5 家子公司2017-2020 年合計(jì)承諾凈利潤(rùn)分別達(dá)3.14、3.58、3.98、4.29 億元，較高行權(quán)條件保障未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。股權(quán)激勵(lì)的推出也進(jìn)一步保障核心團(tuán)隊(duì)和收購(gòu)標(biāo)的高管與上市公司利益的一致，激發(fā)核心團(tuán)隊(duì)的積極性。
2、內(nèi)生外延推動(dòng)2016 年業(yè)績(jī)大增。
根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司2016 年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)235%-255%，主要因2015 年收購(gòu)的5 家汽車(chē)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)公司2016 全年并表，2016 年新收購(gòu)三家公司構(gòu)建一體化汽車(chē)數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)。5 家公司分別是百孚思、派瑞威行、上海同立、雨林木風(fēng)、華邑眾，他們的并表是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要?jiǎng)右颉４送?，全資子公司青島科達(dá)置業(yè)2016 年實(shí)現(xiàn)集中交房并確認(rèn)收入助力公司全年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。愛(ài)創(chuàng)天杰主要為汽車(chē)、金融、快消等行業(yè)企業(yè)提供一系列專(zhuān)業(yè)整合營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，主要客戶(hù)包括上汽大眾、奇瑞捷豹路虎、長(zhǎng)安標(biāo)致雪鐵龍等等；智閱網(wǎng)絡(luò)是以新媒體和大數(shù)據(jù)為發(fā)展方向的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)公司，旗下產(chǎn)品包括專(zhuān)業(yè)移動(dòng)端汽車(chē)資訊應(yīng)用“汽車(chē)頭條”，以及汽車(chē)導(dǎo)購(gòu)平臺(tái)應(yīng)用“買(mǎi)車(chē)助手”，擁有超過(guò)100 萬(wàn)日活用戶(hù)；數(shù)字一百是以互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)為主的信息服務(wù)機(jī)構(gòu)，主要依托線上數(shù)據(jù)庫(kù)、軟件系統(tǒng)和社區(qū)平臺(tái)為企業(yè)和消費(fèi)者提供服務(wù)，并進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘。我們認(rèn)為，三家公司涉及新媒體應(yīng)用、監(jiān)測(cè)評(píng)估、線上營(yíng)銷(xiāo)調(diào)研等環(huán)節(jié)，客戶(hù)與媒體資源豐富，三家公司2017-2019 年合計(jì)業(yè)績(jī)承諾也分別達(dá)到1.70、2.07、2.07 億元。
3、數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)+大數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)助力公司成長(zhǎng)。
通過(guò)2015年收購(gòu)5家汽車(chē)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)公司，打造基礎(chǔ)的數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)產(chǎn)業(yè)鏈版圖；2016年收購(gòu)三家公司構(gòu)建一體化汽車(chē)數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)。未來(lái)公司有望依靠平臺(tái)上海量的汽車(chē)數(shù)據(jù)、強(qiáng)大的客戶(hù)和技術(shù)協(xié)同效應(yīng)、優(yōu)秀的服務(wù)能力形成較高的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，助力公司成為汽車(chē)整合營(yíng)銷(xiāo)行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。
4、盈利預(yù)測(cè)及投資建議：
我們預(yù)計(jì)公司2017、2018年備考凈利潤(rùn)對(duì)應(yīng)EPS分別為0.70元、0.84元（按配套募集資金到位后的總股本計(jì)算），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017/18年 PE分別為23/19倍。我們看好公司營(yíng)銷(xiāo)生態(tài)體系和大數(shù)據(jù)平臺(tái)帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)，看好未來(lái)公司對(duì)各子公司的資源調(diào)配能力和管理能力，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：1、汽車(chē)行業(yè)廣告投放下滑；2、近兩年收購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期。
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