>> 華泰證券-精功科技(002006)碳纖維+機器人，發(fā)展前景值得期-170416
| 上傳日期： |
2017/4/16 |
大小： |
487KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李軼奇，何昕 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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光伏設(shè)備收入大幅增長拉動公司整體毛利率上行
公司16 年凈利潤同比大幅增長主要由于產(chǎn)品毛利率的提升、財務(wù)費用的降低、以及資產(chǎn)減值損失的減少。公司16 年光伏設(shè)備銷售顯著增長，實現(xiàn)收入3.75 億元，同比增長1078%，公司光伏設(shè)備毛利率達到39%，高于公司整體毛利率，因而光伏設(shè)備收入的大幅增長拉動了公司16 年整體毛利率的提升。16 年公司財務(wù)費用同比下降61%，資產(chǎn)減值損失同比下降10%。
碳纖維生產(chǎn)線成功運行，對外銷售實現(xiàn)突破
報告期內(nèi)，公司研發(fā)的首條國產(chǎn)千噸級碳纖維生產(chǎn)線成功運行。公司與吉林精功碳纖維公司簽訂銷售合同，向?qū)Ψ焦? 套大絲束碳纖維成套生產(chǎn)線，總金額2.25 億元，計劃17 年10 月完成安裝并交付使用。吉林精功碳纖維公司為浙江精功控股、吉林國興新材料和紹興眾富控股共同出資成立，計劃建設(shè)產(chǎn)能1.2 萬噸/年大絲束碳纖維生產(chǎn)項目，一期規(guī)劃2000 噸/年產(chǎn)能，計劃17 年10 月建成投產(chǎn)。
進軍機器人及智能裝備制造領(lǐng)域
公司計劃進軍機器人及智能裝備制造領(lǐng)域，先后設(shè)立了浙江精功機器人智能裝備有限公司、紹興精恒光電技術(shù)有限公司2 家合資公司。未來公司將圍繞智能控制系統(tǒng)、智能制造機器和智能終端產(chǎn)品應用等領(lǐng)域，重點向制造執(zhí)行系統(tǒng)（MES）、自動裝檢線、機器人應用、智能倉儲等制造領(lǐng)域發(fā)展，向智能化“工業(yè)4.0”方向轉(zhuǎn)型，打造柔性化解決方案的集成商。
碳纖維和機器人業(yè)務(wù)發(fā)展前景良好，維持“買入”評級
考慮到公司在碳纖維設(shè)備方面的突破，以及在機器人和智能裝備制造領(lǐng)域的布局，我們調(diào)高公司2018 年凈利潤至2.01 億元。我們預測公司17-19年凈利潤分別為1.45 億元、2.01 億元、2.62 億元，目前股價對應PE 分別為29 倍、21 倍、16 倍，目標價區(qū)間14.40～16.00 元，維持“買入”評級。
風險提示：光伏行業(yè)投資大幅下滑；碳纖維設(shè)備運行不達預期；機器人和智能裝備業(yè)務(wù)進展緩慢。
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