>> 海通證券-格力地產(600185)年報點評：業(yè)績受制投資收益，持續(xù)增加上海土地儲備-170417
| 上傳日期： |
2017/4/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
涂力磊，謝鹽 |
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報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入31.2 億元，同比增加22.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.01 億元，同比下滑56.2%；實現(xiàn)基本每股收益0.33 元(全面攤薄每股收益0.29 元)。公司擬每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利0.20 元（含稅）。
2016 年，受結轉增加推動，公司營收增加22.7%；同時受投資收益下降影響，公司凈利潤下滑56%。2016 年，公司以“立足珠海，重點布局”為戰(zhàn)略總方針，以“建設理想城市，創(chuàng)造幸福生活”為出發(fā)點，形成“房地產業(yè)、海洋經濟產業(yè)、口岸經濟產業(yè)以及現(xiàn)代服務業(yè)和現(xiàn)代金融業(yè)”五大板塊綜合發(fā)展的全新產業(yè)格局，打造“大海洋、大金融、大健康”的產業(yè)集群，把公司打造成為一家在國內較具影響力的優(yōu)質上市公司。
2016 年2 月，公司參與組建上?？党韧顿Y中心（有限合伙），進行股權并購投資。2016 年8 月，公司設立美國全資子公司拓展大健康產業(yè)。2016 年2月3 日，公司下屬全資公司珠海格力地產物業(yè)服務股份有限公司收到全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限責任公司出具的《受理通知書》。2016 年8 月，公司競得珠海一塊建筑面積4.3 萬平的住宅用地。2016 年5 月，公司競得上海松江建筑面積5.22 萬平住宅用地。2016 年5 月，公司旗下物業(yè)公司在新三板上市。截至2017 年1 月，公司控股股東海投公司增持公司股份0.36%。
投資建議?？春弥楹?，選擇格力。公司主要業(yè)務集中珠海，企業(yè)發(fā)展方向和核心優(yōu)勢資源與珠海經濟高端相關。公司同時具備橫琴、港珠澳合作、國資改革、現(xiàn)代服務業(yè)轉型等多種概念。2017-2018 年預計公司EPS 分別0.38元和0.49 元。目前金控概念公司2017 年平均動態(tài)估值28 倍左右，考慮到國企改革為公司基本面帶來實質改變，且海洋、口岸經濟和現(xiàn)代服務業(yè)和現(xiàn)代金融業(yè)處于積極發(fā)展階段，我們給予公司2017 年28 倍PE，則可知公司合理估值10.6 元，維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)面臨加息和政策調控兩大風險。
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