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維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)，繼續(xù)推薦，目前股價(jià)7.54，目標(biāo)價(jià)10-12 元，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。
    煤炭板塊：公司目前煤炭產(chǎn)能945 萬(wàn)噸，煤種為無(wú)煙和貧瘦，洗選出部分噴吹煤銷(xiāo)售，預(yù)計(jì)2017年商品煤產(chǎn)銷(xiāo)量為800萬(wàn)噸，假定2017年秦皇島Q5500均價(jià)在600，測(cè)算公司綜合售價(jià)為657 元/噸，完全成本假設(shè)在460 元/噸，預(yù)計(jì)凈利148 元/噸，煤炭板塊凈利11.8 億，按照92%的權(quán)益占比計(jì)算，可實(shí)現(xiàn)歸母凈利10.8 億元。
    電解鋁板塊：公司有146 萬(wàn)噸的電解鋁產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2017 年產(chǎn)銷(xiāo)量為113 萬(wàn)噸，假設(shè)2017 年電解鋁含稅均價(jià)在13600 元/噸，新疆電解鋁2017 年可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)12 億，凈利潤(rùn)9 億，按照98%的權(quán)益占比計(jì)算，可實(shí)現(xiàn)歸母凈利8.8億，本部電解鋁則由于電力成本較高而繼續(xù)虧損，預(yù)計(jì)虧損3-4 億。
    高家莊礦糾紛難解。2016 年3 月北京仲裁委判定此案神火勝訴，要求潞安集團(tuán)支付礦權(quán)費(fèi)及滯納金合計(jì)35 億元，但潞安方面拒絕執(zhí)行并向北京仲裁委重新遞交了仲裁申請(qǐng)，要求神火方面賠償違約金和其他損失35 億元，目前案件仍在審理中，結(jié)果存在很大不確定性。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)年報(bào)之后公司將摘帽，2017 年EPS 預(yù)估為0.68，我們維持公司“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)，繼續(xù)推薦，目前股價(jià)7.54，目標(biāo)價(jià)10-12元，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：訴訟結(jié)果不利于公司；鋁價(jià)低于預(yù)期。