>> 招商證券-華宇軟件（300271）一季度穩(wěn)健延續(xù)，泛政務并非多元化-170417
| 上傳日期： |
2017/4/18 |
大小： |
555KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉澤晶，徐文杰，周楷寧 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
新簽合同金額2.09 億元，期末在手合同金額15.53 億元。
穩(wěn)健延續(xù)，收購聯奕科技進一步延展泛政務能力：公司在一季度持續(xù)了穩(wěn)健的業(yè)績表現，市場對于公司邁向“多元化”的趨勢曾存在一定擔憂，而我們認為這并非單純的多元化經營，而是泛政務能力的不斷延展。公司目前已完成了“五縱四橫”的業(yè)務布局（五縱：法院、檢察院、司法行政、食品安全、黨政辦公；四橫：智能數據軟件、法律數據和知識服務、協(xié)同辦公軟件、追溯云服務）。在此基礎之上，通過收購領先的教育信息化解決方案商聯奕科技，將使華宇得以快速切入教育信息化領域，構建該領域全方位的行業(yè)應用解決方案和服務能力，打造細分行業(yè)的全國性領先企業(yè)，進一步拓展在“泛政府細分行業(yè)”的業(yè)務布局。且橫向拓展了上市公司的業(yè)務范圍，可以與聯奕科技在營銷、研發(fā)、服務等多方面進行資源共享，產生顯著的協(xié)同效應。
進一步增強華宇在以廣州為核心的華南地區(qū)的影響力，優(yōu)化全國性的營銷服務平臺。聯奕科技2017~2019 年承諾利潤分別為0.76、1.10、1.44 億元，未來三年復合增速接近40%，在拓寬產業(yè)布局的同時，也快速增厚了業(yè)績。
“AI+法律”產品“睿核”上線，市場監(jiān)管領域訂單不斷：1）法律智能數據核心引擎“睿核”上線，憑借華宇深厚的行業(yè)積淀，認知案件的數據模型以智能輔助司法辦案，將業(yè)內人員從事務性勞動中解放出來。2）市場監(jiān)管領域，積極開拓食藥監(jiān)、工商、質檢等細分行業(yè)，陸續(xù)在寧夏、甘肅等地斬獲訂單。
公司實際控制人巨額認購配套融資有望構筑安全邊際：收購聯奕科技的4.9億元配套融資中，公司實際控制人邵學擬認購其中2 億元，彰顯了對于目前股價被低估的明確態(tài)度以及公司未來發(fā)展的堅定信心，有望構筑安全邊際！“強烈推薦-A”評級：假設聯奕科技2018 年完全并表，預計2017~2019 年凈利潤分別為3.8/6.1/8.0 億，攤薄后分別對應29/20/15 倍PE。考慮到本次收購尚處于預案階段，暫不調整盈利預測，預計2017~2019 年的EPS 分別為0.56、0.75、1.00 元。目標價26.00 元，維持“強烈推薦-A”評級
風險提示：收購事項審核風險；業(yè)務板塊增多帶來的管理風險
|
|
