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公司為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的擁有從玻纖生產(chǎn)、玻纖制品深加工到玻纖復(fù)合材料制造的完整產(chǎn)業(yè)鏈的玻纖企業(yè)，玻纖產(chǎn)品16 年均價(jià)提升，帶動(dòng)玻纖下游產(chǎn)品價(jià)格上揚(yáng)，由于公司擁有從玻纖紗到玻纖制品到玻纖復(fù)合材料的完整產(chǎn)業(yè)鏈，公司產(chǎn)品毛利水平有所提升，進(jìn)一步擴(kuò)大了細(xì)分產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。2016 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.68 億元，同比上漲16.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.58 億元，同比上漲20.64%。需求端，有國(guó)家通過“一帶一路”和“中國(guó)制造2025”等拉動(dòng)內(nèi)需的政策推動(dòng)，玻纖行業(yè)景氣度的持續(xù)提升，供給端，行業(yè)集中度提升，，玻纖價(jià)格已在當(dāng)前高點(diǎn)企穩(wěn)回升，玻纖行業(yè)2017 年將維持景氣格局。
    2. 完成增發(fā)，多個(gè)產(chǎn)品產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張。2016 年8 月22 日，公司非公開發(fā)行股票完成，新增股份20,248,038 股，發(fā)行價(jià)為39.51元/股，扣除發(fā)行費(fèi)用后，實(shí)際募集資金為782,069,981.38 元。
    募集資金的到位使得公司現(xiàn)金大幅增加，顯著改善公司現(xiàn)金流狀況，降低公司的融資風(fēng)險(xiǎn)與成本。公司將募集資金承諾投資于一下項(xiàng)目：環(huán)保型玻璃纖維池窯拉絲生產(chǎn)線項(xiàng)目、原年產(chǎn)70,000噸E-CH 玻璃纖維生產(chǎn)線擴(kuò)能技改項(xiàng)目、年產(chǎn)7,200 噸連續(xù)纖維增強(qiáng)熱塑性復(fù)合材料生產(chǎn)線項(xiàng)目、4 萬噸/年不飽和聚酯樹脂生產(chǎn)技改項(xiàng)目，涉及到的產(chǎn)品產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模將有效擴(kuò)大，能夠更好地滿足快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，進(jìn)而使得公司盈利水平上升。
    3．收購天馬剩余股權(quán)，協(xié)同效應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)。收購?fù)瓿珊?，公司持有天馬集團(tuán)100%的股權(quán)，天馬集團(tuán)成為公司全資子公司。
    公司進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)其控制能力，將天馬集團(tuán)經(jīng)營(yíng)管理工作和技術(shù)研發(fā)工作納入公司整體規(guī)劃中，雙方取長(zhǎng)補(bǔ)短，統(tǒng)籌資源、共同提高，從而增強(qiáng)上市公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；通過銷售團(tuán)隊(duì)的整合，公司將與天馬集團(tuán)在市場(chǎng)開拓、客戶資源共享等方面充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，從而取得并分享更為廣闊、優(yōu)質(zhì)的市場(chǎng)資源。本次交易可以更好的發(fā)揮上市公司與天馬集團(tuán)在各個(gè)方面的潛力，加深和提高各方在各個(gè)方面的合作水平，合力實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展。同時(shí)，本次交易將有助于公司對(duì)重要原材料的進(jìn)一步控制，進(jìn)一步拓展玻纖增強(qiáng)熱固性樹脂及輔料、玻纖增強(qiáng)復(fù)合材料的生產(chǎn)業(yè)務(wù)，使上市公司形成更加完整的產(chǎn)業(yè)鏈，天馬集團(tuán)本年度產(chǎn)能利用率將繼續(xù)提升從而降低公司原料成本。
    4．部分新產(chǎn)品有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)，國(guó)外占比有所提升。公司核心產(chǎn)品濕法氈的市場(chǎng)前景廣闊，隨著濕法薄氈在下游應(yīng)用領(lǐng)域的不斷延伸及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)，濕法氈仍有很大提升空間。近幾年公司濕法薄氈產(chǎn)能增長(zhǎng)較快，公司已經(jīng)成為濕法氈市場(chǎng)的龍頭。目前，我國(guó)濕法氈市場(chǎng)規(guī)模僅占玻璃纖維行業(yè)總規(guī)模的3%左右、且仍有部分高端產(chǎn)品仍依賴進(jìn)口，而北美市場(chǎng)濕法氈市場(chǎng)規(guī)模占玻璃纖維行業(yè)總規(guī)模的30%、其應(yīng)用領(lǐng)域更為寬廣。
    公司加大了對(duì)電子薄氈的推廣力度并對(duì)產(chǎn)品性能做了進(jìn)一步的提升，報(bào)告期內(nèi)電子薄氈產(chǎn)能利用率提高，銷售增幅明顯。結(jié)構(gòu)上，公司境外占比有所提升。報(bào)告期內(nèi)公司在境外實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.55億元，占營(yíng)業(yè)總收入比重為37.02%，同比增長(zhǎng)37.39%。
    5. 盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2017 年和2018 年?duì)I業(yè)收入23.34 億元、28.01 億元，同比增長(zhǎng)32.00%、20.00%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)3.42 億元、4.23 億元；EPS 為1.64 元、2.03 元。維持“增持”評(píng)級(jí)