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    基本每股收益 0.62 元。
    2016 年重卡行業(yè)顯著回暖，公司銷(xiāo)量高增延續(xù)至今。2016H2 受?chē)?yán)格治超及基建投資復(fù)蘇的影響，重卡銷(xiāo)量顯著回暖，2016H2 銷(xiāo)量 39.3 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 54.5%。2016 年公司重卡銷(xiāo)售 8.0 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 7.5%，下半年重卡銷(xiāo)售 4.4 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 24.0%。2017 年 1-2 月公司累計(jì)銷(xiāo)售 1.4 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 98.8%，銷(xiāo)量高增速得以延續(xù)。
    全年毛利率達(dá) 9 年來(lái)最高，Q4 凈利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)。2016 年公司營(yíng)收同比增長(zhǎng) 9.1%，其中 Q3/Q4 季度營(yíng)收 46.8/68.8 億元，同比增長(zhǎng) 13.75%/40.26%。
    全年公司毛利率達(dá)到 10.5%，為 2008 年來(lái)最高。此外，費(fèi)用控制初見(jiàn)成效，全年公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 50.2%，凈利率為 2.5%，為 2011 年來(lái)最高。
    其中 2016Q4 凈利潤(rùn) 1.9 億元，同比增長(zhǎng) 143.7%，凈利率達(dá)到 2.8%.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，豪沃 T系列銷(xiāo)量大增。2016 年治超政策推動(dòng)牽引車(chē)、載貨車(chē)等公路物流車(chē)成為重卡行業(yè)的主流市場(chǎng)，比重得到大幅提升。2016年重卡銷(xiāo)量 73.3 萬(wàn)輛其中牽引車(chē) 38.8 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 55.1%。在曼技術(shù)的支持下，2016 年公司牽引車(chē)銷(xiāo)量同比大幅增長(zhǎng)，水泥攪拌車(chē)以及自卸車(chē)?yán)^續(xù)保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位。2016 年公司 HOWO-T 系列產(chǎn)品同比增長(zhǎng)約57%，逐漸成為國(guó)內(nèi)卡車(chē)市場(chǎng)新的領(lǐng)導(dǎo)力量。
    T 系列預(yù)計(jì)持續(xù)熱銷(xiāo)，降本增效帶來(lái)業(yè)績(jī)彈性，維持“增持”評(píng)級(jí)。2017年重卡銷(xiāo)量有望延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)，公司的 T 系列作為國(guó)內(nèi)高端物流車(chē)的代表，預(yù)計(jì)將持續(xù)熱銷(xiāo)。此外公司目前盈利仍處于較低水平，存在較大的降本增效潛力。預(yù)計(jì) 2017-2019 年公司 EPS 為 0.86/1.06/1.30 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行