久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    毛利率下滑致凈利潤(rùn)表現(xiàn)差于營(yíng)收。報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率22.70%，較去年同期下滑12.37 個(gè)pct，預(yù)計(jì)主要源于銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性變化；期間費(fèi)用率13.06%，同比降2.08pct，源于管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降；其中銷售費(fèi)用率4.82%，增1.98pct；管理費(fèi)用率7.40%，同比降1.82pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.84%，同比降2.24pct。
    特高壓在手訂單充足。2016 年，公司確認(rèn)了31 個(gè)間隔特高壓GIS 收入。從在手訂單情況來(lái)看，預(yù)計(jì)17 年交付間隔數(shù)有望實(shí)現(xiàn)一定增長(zhǎng)。2017 年，晉東南—南陽(yáng)—荊門(mén)線路擴(kuò)建、臨沂-棗莊等線路預(yù)計(jì)也將逐步招標(biāo)，全年特高壓GIS 招標(biāo)量（含系統(tǒng)外）預(yù)計(jì)在50 個(gè)左右，從公司目前市占率推算，我們預(yù)計(jì)公司有望獲得25 個(gè)以上訂單。業(yè)務(wù)毛利率方面，通過(guò)成本控制手段，預(yù)計(jì)17 年將維持穩(wěn)定。
    國(guó)際工程業(yè)務(wù)：訂單充足，拓展成效顯著。國(guó)際工程公司提供國(guó)際電力工程項(xiàng)目一攬子解決方案、電力EPC 總包等，客戶、項(xiàng)目資源和總包經(jīng)驗(yàn)豐富。
    公司產(chǎn)品已推廣至伊朗、波蘭、印度、巴基斯坦等40 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。我們預(yù)計(jì)，“一帶一路”政策導(dǎo)向及公司業(yè)務(wù)的快速拓展下，2017 年國(guó)際工程業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。
    中低壓配網(wǎng)板塊逐漸發(fā)力。上海天靈中壓開(kāi)關(guān)技術(shù)水平非常優(yōu)異，平高通用具備較為齊全的中低壓產(chǎn)品品種，加上天津平高在真空開(kāi)關(guān)系列產(chǎn)品方面的布局，公司中低壓配網(wǎng)板塊已具備比較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。隨著收購(gòu)資產(chǎn)的逐漸發(fā)力及天津基地的達(dá)產(chǎn)，該板塊有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，為公司打開(kāi)未來(lái)增長(zhǎng)空間。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2017-2019 年歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)15.19%、20.73%、18.49%，每股收益分別達(dá)到1.04 元、1.25 元、1.48 元。
    給予2017 年20X，對(duì)應(yīng)價(jià)格20.80 元/股，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
    不確定因素。特高壓建設(shè)不達(dá)預(yù)期。