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收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司形成了高壓板塊、配電網(wǎng)板塊、運(yùn)維檢修板塊和國(guó)外工程總承包板塊協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)布局。報(bào)告期，四大板塊營(yíng)收分別實(shí)現(xiàn)了3.99%、63.72%、84.60%和2119.57%的增長(zhǎng)，未來有望保持協(xié)同增長(zhǎng)趨勢(shì)。
    國(guó)際業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，有望受益于“一帶一路”戰(zhàn)略
    報(bào)告期，公司國(guó)際業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)迅速，同比增長(zhǎng)2119.57%。在“一帶一路”國(guó)際高峰論壇的催化下，2017 年“一帶一路”戰(zhàn)略有望加速落地。國(guó)家電網(wǎng)公司總經(jīng)理舒印彪也表示，“一帶一路”建設(shè)是國(guó)家電網(wǎng)公司當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期國(guó)際化戰(zhàn)略的重中之重。公司有望以印度工廠為海外基地，分步投資，穩(wěn)步推進(jìn)，立足印度市場(chǎng)，帶動(dòng)“一帶一路”沿線新市場(chǎng)開拓，逐步實(shí)現(xiàn)提高外部市場(chǎng)占比、輸出高端優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能的目標(biāo)。
    充電樁產(chǎn)品有望成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，積極拓展電力電子和工業(yè)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)2017 年，國(guó)家能源局計(jì)劃建成充電樁80 萬個(gè)，國(guó)家電網(wǎng)公司計(jì)劃建樁2.9 萬個(gè)，同比大幅提高。公司充電樁產(chǎn)品已經(jīng)具備國(guó)網(wǎng)集采中標(biāo)經(jīng)驗(yàn)，隨著生產(chǎn)線的逐步投產(chǎn)及新能源汽車充電網(wǎng)絡(luò)的不斷建設(shè)，充電樁業(yè)務(wù)有望成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。公司將積極拓展電力電子和工業(yè)儲(chǔ)能兩大增量業(yè)務(wù)：推進(jìn)直流斷路器研制和產(chǎn)業(yè)化；緊跟儲(chǔ)能領(lǐng)域新產(chǎn)品、新技術(shù)發(fā)展，有望采用合資并購(gòu)、技術(shù)引進(jìn)、商業(yè)模式創(chuàng)新等方式實(shí)現(xiàn)快速切入。
    三、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    公司作為我國(guó)電網(wǎng)一次開關(guān)設(shè)備的主要廠商，短期看好其特高壓、配網(wǎng)及充電樁業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，長(zhǎng)期看好公司在“一帶一路”戰(zhàn)略下裝備出海和龐大存量電網(wǎng)設(shè)備運(yùn)維的市場(chǎng)空間。預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為1.09、1.29 和1.52 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為15X、13X 和11X，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    四、 風(fēng)險(xiǎn)提示
    特高壓工程進(jìn)展不達(dá)預(yù)期；充電樁業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期；海外出口不達(dá)預(yù)期