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    分銷業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，國大藥房超額完成業(yè)績承諾
    具體來看，重組置入的資產(chǎn)當(dāng)期凈損益2.6 億元。分銷：分銷業(yè)務(wù)收入311.36 億元，增速9.9%；整合兩廣分銷業(yè)務(wù)后，公司終端網(wǎng)絡(luò)獲得了進(jìn)一步拓展，分銷業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，佛山南海、新特藥、南方醫(yī)貿(mào)均完成相應(yīng)業(yè)績承諾（總的歸母凈利潤1.09 億元）。零售：國大藥房超額完成業(yè)績承諾，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.65 億元，扣非歸母凈利潤1.53 億元，遠(yuǎn)超承諾的9846.61 萬元。國大藥房是全國銷售規(guī)模排名第一的醫(yī)藥零售企業(yè)，擁有全國性直營藥品零售網(wǎng)絡(luò)，零售連鎖網(wǎng)絡(luò)遍布18 個(gè)省級地區(qū)，遍及近70個(gè)大中城市，擁有3502 家零售藥店門店（2503 直營+999 加盟）。同時(shí)，公司2016 年處置國藥致君（蘇州）67%股權(quán)產(chǎn)生1.2 億元的投資收益。
    盈利預(yù)測與評級
    公司現(xiàn)已成為國藥集團(tuán)旗下唯一零售平臺(tái)，未來定位于“全國零售+兩廣分銷+工業(yè)投資”的發(fā)展戰(zhàn)略，將整合現(xiàn)有資源，打造批零一體雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展模式。公司在兩廣地區(qū)分銷業(yè)務(wù)的整合將進(jìn)一步提升公司業(yè)績。預(yù)計(jì)2017年、2018 年、2019 年EPS 分別為3.07 元、3.53 元、4.02 元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為25 倍、21 倍、19 倍，維持公司“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    業(yè)務(wù)整合不及預(yù)期；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。