>> 海通證券-聯(lián)化科技(002250)季報點評:業(yè)績下滑22.73%,國際化過程發(fā)展順利-170420
| 上傳日期: |
2017/4/20 |
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pdf |
來源: |
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| 評級: |
增持 |
作者: |
劉威 |
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公司同時預(yù)計1-6 月凈利潤1.72 億至2.46 億,同比增長-30%-0%。2017 年1-6 月凈利潤總額預(yù)計相比去年同期有一定幅度下降,業(yè)績變動原因為:2016 年1-6 月歸屬上市公司股東的凈利潤中包含非經(jīng)常性損益近5600 萬元,所以實際上,隨著全球農(nóng)藥市場行情的回升、客戶補庫存周期的到來,2017 年上半年的主營業(yè)務(wù)比去年同期有所好轉(zhuǎn),預(yù)計扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤的變動幅度為0%至30%。 收購英國Project Bond Holdco Limited,協(xié)同效應(yīng)推動公司國際化發(fā)展。 此次公司以設(shè)立在英國的全資子公司收購Project Bond Holdco Limited 將是公司國際化道路上的重要里程碑。此次收購?fù)瓿珊螅静粌H能擴寬國際市場獲取新的產(chǎn)品市場機會,還能與子公司產(chǎn)生相輔相成的協(xié)同效應(yīng)。相互的合作能將兩者的研發(fā)、市場、渠道等方面優(yōu)勢相結(jié)合,助力公司農(nóng)化醫(yī)藥以及功能化學(xué)品業(yè)務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈的有機拓展、延伸及全球化布局,公司最終將實現(xiàn)在研發(fā)技術(shù)、安全管理和生產(chǎn)優(yōu)化三方面的綜合提升。 員工持股計劃持續(xù)進(jìn)行,激勵制度逐步優(yōu)化。公司于17 年2 月公布的股權(quán)激勵計劃是向激勵對象授予總量為2800 萬股的限制性股票,約占本計劃簽署時公司股本總額 9.05 億股的3.09%。激勵對象為符合要求的中層管理人員、核心技術(shù)及業(yè)務(wù)人員,總?cè)藬?shù)達(dá)376 人,約占公司目前在冊員工總數(shù)的7.86%。員工持股計劃的開展能進(jìn)一步提高員工工作的積極性與自覺性,為公司創(chuàng)造更多的價值,助力公司實現(xiàn)業(yè)績新增長。 維持技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢,進(jìn)一步加大研發(fā)力度。據(jù)年報,截至2016 年12 月末,公司獲得國內(nèi)發(fā)明專利44 項、實用新型專利30 項,其中擁有歐洲發(fā)明專利3 項、美國發(fā)明專利3 項;另有34 項發(fā)明專利正在申請中,在行業(yè)中處于領(lǐng)先位置。2017 年公司將繼續(xù)強化 “一個平臺、三個業(yè)務(wù)”的技術(shù)平臺建設(shè)。 發(fā)揮集成優(yōu)勢,繼續(xù)推進(jìn)上海技術(shù)中心、臺州研發(fā)中心和各子公司技術(shù)部的全面有效運行,并不斷進(jìn)行系統(tǒng)化優(yōu)化、減少三廢、降低成本等,以提高公司綜合競爭力。 募投項目與重點項目建設(shè)進(jìn)展順利。據(jù)年報,公司目前正積極推進(jìn)非公開發(fā)行募集資金項目及重點項目的建設(shè)。其中臺州聯(lián)化一個項目在試生產(chǎn)的基礎(chǔ)上,爭取在2017 年進(jìn)行正式的商業(yè)化生產(chǎn);另外兩個項目計劃在2017 年開始試生產(chǎn);同時公司也積極推進(jìn)年產(chǎn)400 噸LT822 項目,計劃在2017 年完成裝置的建設(shè)。格雷類中間體項目已經(jīng)在順利完成研發(fā)、小試、驗證生產(chǎn)等前期階段后,計劃于2017 年步入商業(yè)化生產(chǎn)。公司也將繼續(xù)發(fā)揮技術(shù)及整合優(yōu)勢,在鹽城聯(lián)化持續(xù)發(fā)展氨氧化系列產(chǎn)品,積極推進(jìn)鹽城聯(lián)化年產(chǎn)9000噸氨氧化系列產(chǎn)品技改項目。所以,2017 年是公司眾多重點項目的計劃落地期,未來值得期待。 給予增持評級。我們預(yù)計公司2017-2019年EPS分別是0.46元、0.56元、0.70元,給予公司對應(yīng)2017年35倍PE,對應(yīng)公司目標(biāo)價16.1元,給予增持評級。 風(fēng)險提示:產(chǎn)品銷售不達(dá)預(yù)期,原材料價格波動風(fēng)險。
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