>> 方正證券-水晶光電（002273）雙攝貢獻彈性，下半年全面爆發(fā)-170423
| 上傳日期： |
2017/4/24 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
段迎晟 |
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2、利潤率較去年同期有所改善
Q1 毛利率、凈利率分別29.8%、14.2%，較去年同期提升了2.2、1.5 個百分點，我們認為利潤率得提升一方面反映了公司產(chǎn)品價格的穩(wěn)定，公司在內(nèi)部效益的改善上也有明顯成效。另外今年藍寶石價格企穩(wěn)，公司相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率也較去年有一定改善。
3、預(yù)計上半年增速在區(qū)間上限，下半年迎來全面爆發(fā)，繼續(xù)強烈推薦!
Q2 屬于手機出貨低點，OPPO、VIVO 新機今年都在6 月后（去年OPPO3 月底就發(fā)布），去年2 季度凈利潤基數(shù)較高，所以我們認為展望屬于較為保守范圍，從跟蹤情況看，5、6 月份受益國產(chǎn)手機備貨加單，預(yù)計上半年增速將落于偏上限。
下半年公司將迎來全面爆發(fā)：1）國產(chǎn)機和蘋果雙攝機型下半年將顯著放量；2）3D sensing 也將在下半年貢獻彈性；3）公司參股的光馳今年訂單飽滿，將貢獻更多投資收益。預(yù)計17-18年凈利潤為3.8、6.7 億，對應(yīng)36、20 倍，繼續(xù)強烈推薦！風(fēng)險提示：1)雙攝滲透率不及預(yù)期；2）產(chǎn)品有降價風(fēng)險。
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