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汽車電子事業(yè)部業(yè)績(jī)保持高增長，全年?duì)I業(yè)收入1.12 億元，同比增長100.12%。
    簡(jiǎn)評(píng)
    1.傳統(tǒng)業(yè)務(wù)拓寬市場(chǎng)，屢次拿下全球同步研發(fā)訂單。公司是汽車NVH(噪聲、振動(dòng)、聲振粗糙度)領(lǐng)域龍頭企業(yè)，2015 年12 月獲得通用全球平臺(tái)E2XX 項(xiàng)目8 年10 億元的訂單，預(yù)計(jì)2016 年貢獻(xiàn)2億營收，實(shí)際減震器收入增長3.58 億。2016 年10 月又獲得通用全球平臺(tái)GEM 同步研發(fā)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)6 年16.8 億元的訂單，2019年3 月量產(chǎn)。減震器營收同比上漲22.59%。預(yù)計(jì)2020 年橡膠減震產(chǎn)品國內(nèi)市場(chǎng)容量達(dá)200 億元以上,公司有望進(jìn)一步拓展優(yōu)質(zhì)客戶。減震器產(chǎn)銷408.02/389.97 萬套，同比27.37/25.39%，營收19.42 億，單價(jià)500 元左右，毛利接近35%。
    2.下游吉利熱銷，大幅帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)。吉利是拓普第二大客戶，2015 年收入占比約10%，17 年預(yù)計(jì)占比會(huì)進(jìn)一步提升。公司為吉利大量重點(diǎn)車型提供減震、隔音等產(chǎn)品配套，隨著吉利多款新車型上量，公司配套集中度上升。2016 年吉利集團(tuán)銷量76.59 萬輛，吉利品牌增長66%，帝豪增長59%。2017 年吉利將繼續(xù)推出 2 款新車以及5 款改款/換代車，銷量目標(biāo)100 萬輛，新增130萬年產(chǎn)能于2017、2018 年投放。
    3.鍛鋁控制臂，輕量化懸架將帶來新增長。未來趨勢(shì)是新能源汽車，以車身輕量化、發(fā)動(dòng)機(jī)小型化也成為達(dá)成節(jié)能減排目標(biāo)的主要技術(shù)手段。2016 年8 月公司收到Tesla 定點(diǎn)協(xié)議，公司鋁合金底盤進(jìn)入Model3 供應(yīng)體系。并于2016 年9 月全資子公司寧波拓普與上海蔚藍(lán)簽訂框架協(xié)議；為比亞迪新能源汽車配套輕量化懸架系統(tǒng)。鍛鋁控制臂產(chǎn)銷33.09/31.18 萬套，同比37.3/38.62%，營收2.51 億，同比35.26%，毛利23%。
    4.進(jìn)軍智能剎車系統(tǒng)，壯大汽車電子項(xiàng)目。新能源車是必然發(fā)展趨勢(shì)，2016 年中國新能源汽車產(chǎn)銷均超過50 萬輛，預(yù)計(jì)2020 年新能源銷量將突破200 萬輛。2016 年11 月定增方案順利過會(huì)，擬募集23.95 億建設(shè)汽車電子項(xiàng)目，為期2 年。其中，4.33 億用于建設(shè)年產(chǎn)260 萬套電子真空泵（EVP），預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后貢獻(xiàn)10 億收入，1.5 億凈利。2016 年已量產(chǎn)，預(yù)計(jì)營收1.56 億，主要配套自主品牌。另擬定增19.6 億用于建設(shè)150 萬套汽車智能剎車系統(tǒng)（IBS），預(yù)計(jì)2018 年量產(chǎn)，貢獻(xiàn)30 億營收，6.3 億凈利。IBS毛利率46%，2016年產(chǎn)銷37.73/35.66萬套，同比111.95/107.74%，營收1.12億，同比100.12%。
    5.盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2017、2018年?duì)I業(yè)收入48.04億元、62.97億元，同比增長21.99%、31.08%；歸屬于母公司的凈利潤7.12億元、9.89億元；EPS為1.1元、1.53元。給予"增持"評(píng)級(jí)。
    6.風(fēng)險(xiǎn)提示
    汽車行業(yè)銷量不及預(yù)期。