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    供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)主要做大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈整合，房地產(chǎn)做商業(yè)地產(chǎn)和住宅，金融做創(chuàng)新型金融服務(wù)。
    公司成長(zhǎng)性較好，相較中小貿(mào)易商競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。過去幾年大宗市場(chǎng)下行，很多中小貿(mào)易業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)困難，而公司一直保持快速增長(zhǎng)，主要是公司渠道管理能力、價(jià)格管理能力、綜合管理能力等都比較優(yōu)秀。公司做了 36 年貿(mào)易，全球化經(jīng)營(yíng)，通過產(chǎn)業(yè)鏈整合、期現(xiàn)結(jié)合、咨詢整合經(jīng)營(yíng)方式實(shí)現(xiàn)了較好的收益，同時(shí)公司非常市場(chǎng)化，對(duì)高管有虛擬持股激勵(lì)，對(duì)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)也是市場(chǎng)化考核。
    公司 17年經(jīng)營(yíng)前景繼續(xù)向好。大宗市場(chǎng)回暖，17年貿(mào)易業(yè)務(wù)爭(zhēng)取突破1000億收入，公司也會(huì)繼續(xù)通過衍生品運(yùn)用規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；地產(chǎn)業(yè)務(wù)去年簽約額、到款額都破百億，是歷史上比較好的成績(jī)，給 17 年業(yè)績(jī)提供保障，同時(shí)公司有兩個(gè)廈門核心區(qū)域的商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目都在今年交付，其中國(guó)金中心項(xiàng)目已經(jīng)公告，預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn) 17 年 1.9 億利潤(rùn)；風(fēng)險(xiǎn)管理子公司，公司會(huì)繼續(xù)加大資源投入，這塊成長(zhǎng)性非常好，盡量爭(zhēng)取更多金融牌照。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)。2016 年公司基本面大幅好轉(zhuǎn)，三大業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望為公司供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)提供向上彈性，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將持續(xù)貢獻(xiàn)收益，金融業(yè)務(wù)進(jìn)入快速發(fā)展期，公司發(fā)展前景良好。
    預(yù)計(jì)公司 17-19 年 EPS 為 0.74。0.81、0.92 元，對(duì)應(yīng) PE 為 12.6、11.5、10.2 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。大宗品價(jià)格大跌、地產(chǎn)結(jié)算低于預(yù)期、金融業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期