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    二、分析與判斷
    凈息差收窄拖累業(yè)績(jī)，代理業(yè)務(wù)提升非息收入
    凈利潤(rùn)同比增速18.1%。業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因子中，凈息差收窄對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鏊俚挠绊憺?22.9%；3Q/4Q 單季凈息差環(huán)比分別降低15BP 與13BP，收窄速度略有趨緩。非息收入同比增速35%，占比20.3%，同比上升2.8%，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鏊俚挠绊憺?.7%。其中，代理業(yè)務(wù)占比37%，同比增長(zhǎng)95.6%，是非息收入提升的主要原因。
    同業(yè)資產(chǎn)促規(guī)模擴(kuò)張，客戶存款繼續(xù)保持高位穩(wěn)定
    年末資產(chǎn)規(guī)模10639 億元，同比增速32.2%。生息資產(chǎn)對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鏊俚挠绊憺?5.7%，其中，同業(yè)資產(chǎn)（占比10%，YoY:159.7%）與證券投資（占比50.2%，YoY:23.0%）是主要?jiǎng)恿?。存放同業(yè)（YoY:241.8%）與拆放同業(yè)（YoY:119.3%）是同業(yè)資產(chǎn)擴(kuò)張的主要原因。以政府及金融債券、同業(yè)存單為主要內(nèi)容的可供出售金融資產(chǎn)增加（占比31.4%，YoY:48.2%）是證券投資擴(kuò)張的主要原因。存款規(guī)模（YoY:29.9%）繼續(xù)保持高位穩(wěn)定，年存款增速超過(guò)江蘇省平均增速15 個(gè)百分點(diǎn)。
    加速認(rèn)定處置不良，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健向好
    與3Q 相比，不良率持平0.87%，低于行業(yè)平均水平；與年中相比，不良與逾期90天以上比值由0.68 增加至0.83，不良率不變，90 天以上逾期率下降23BP，公司加速認(rèn)定不良。經(jīng)測(cè)算，與上半年相比，90 天以上逾期凈生成率下降（0.66%至-0.12%），不良凈生成率下降（0.91%至0.49%），全年核銷不良33 億，同比多增6 億。核銷后計(jì)提撥備對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鏊俚挠绊憺?4.8%，公司下半年積極處置不良，資產(chǎn)質(zhì)量向好。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    看好南京銀行地處長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)與網(wǎng)點(diǎn)布局，在長(zhǎng)三角資產(chǎn)質(zhì)量回升與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好后預(yù)期旺盛的金融需求下，發(fā)展前景良好。預(yù)計(jì)17-19 年BVPS 為7.08，8.30，9.77 元，對(duì)應(yīng)PB 分別為1.1/0.9/0.8。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示：超預(yù)期下行導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；政策出現(xiàn)重大變化。