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    存款增長(zhǎng)近30%，對(duì)公及零售均實(shí)現(xiàn)較高增速，城商行在負(fù)債端的優(yōu)勢(shì)較股份行明顯。鑒于去杠桿調(diào)控政策與公司負(fù)債結(jié)構(gòu)（儲(chǔ)蓄占比仍偏低），公司息差在2017 仍承壓。
    二、信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，信用風(fēng)險(xiǎn)可控
    信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整得力，制造業(yè)下降約2.6 個(gè)百分點(diǎn)至10.44%，批發(fā)零售業(yè)下降約1.2 個(gè)百分點(diǎn)至15.07%，信貸投向主要增量在租賃及商業(yè)服務(wù)業(yè)（占比達(dá)18.75%），風(fēng)格穩(wěn)健，零售貸款（按揭）實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)但由于基數(shù)低對(duì)信貸結(jié)構(gòu)貢獻(xiàn)一般。信貸中保證貸款的占比由46%升至52%，抵押質(zhì)押貸款占比下降，存在一定連環(huán)擔(dān)保隱患。
    信用風(fēng)險(xiǎn)方面，不良率0.87%雖僅增4BPs 處于低位，逾期貸款1.7%同比提高35BPs，考慮到逾期主要在信用及保證貸款，潛在不良仍在上行區(qū)間。
    三、手續(xù)費(fèi)收入受政策影響
    手續(xù)費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，但占收入比仍較低（20%），主力業(yè)務(wù)——代理業(yè)務(wù)2017 年易受監(jiān)管影響。托管與投行收入在低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)具有持續(xù)潛力。
    四、投資收益與資產(chǎn)減值
    投資收益方面，雖然交易性金融資產(chǎn)受債市下行影響轉(zhuǎn)為負(fù)收益，兌現(xiàn)可供出售金融資產(chǎn)浮盈依然使得整體投資收益實(shí)現(xiàn)較快（31%）增長(zhǎng)（起到了一定的利潤(rùn)調(diào)節(jié)作用）。
    應(yīng)收款項(xiàng)類投資計(jì)提減值準(zhǔn)備10.57 億，同比增近300%，可供出售金融資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備也增了2 億，存量資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)下行與利率上行階段的潛在風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。
    五、綜合評(píng)價(jià)
    公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)18%，顯著低于3 季報(bào)（23%），也低于市場(chǎng)預(yù)期。監(jiān)管與利率水平對(duì)公司規(guī)模增長(zhǎng)有限制作用，疊加在負(fù)債結(jié)構(gòu)帶來(lái)的息差壓力，2017 降低公司增長(zhǎng)預(yù)期（10-15%），2016 靜態(tài)PB1.28 倍并不體現(xiàn)絕對(duì)防御性。