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2017年一季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.34 億元，同比增長(zhǎng)96.28%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.92 億元，上年同期為虧損5423 萬(wàn)元。
    公司大規(guī)模計(jì)提減值影響2016 年利潤(rùn)。四季度公司單季凈利潤(rùn)為虧損17.24 億元，主要是因?yàn)橛?jì)提瀾滄鉛礦冶煉廠、興安云冶冶煉廠、呼倫貝爾馳宏資產(chǎn)組計(jì)提減值準(zhǔn)備共計(jì)18.68 億元，若不考慮該因素實(shí)際上第四季度的盈利可達(dá)到1.44 億元，為全年單季最高。
    2016 年公司鉛鋅精礦產(chǎn)量略有下降，冶煉產(chǎn)品產(chǎn)量均有所增長(zhǎng)。公司計(jì)劃在2017 年生產(chǎn)32.9 萬(wàn)噸鋅產(chǎn)品、電鉛7.5 萬(wàn)噸；鉛鋅礦金屬量36.42萬(wàn)噸，銀錠84 噸、黃金11 千克。公司有色金屬采選、冶煉毛利率為33.12%，較上年減少1.78 個(gè)百分點(diǎn)，總體的平均成本有所上升。
    鉛鋅價(jià)格維持高位，公司受益巨大。2017 年全球鋅精礦供應(yīng)仍呈短缺之勢(shì)，鉛鋅均價(jià)中樞抬升，公司坐擁會(huì)澤、彝良兩座富礦，并定增拓展榮達(dá)礦業(yè)生產(chǎn)能力，未來(lái)的鉛鋅精礦產(chǎn)量將達(dá)到50 萬(wàn)噸，與冶煉產(chǎn)能將完全匹配。在鉛鋅價(jià)格抬升的情況下，公司盈利能力上升。
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2017-2019 年公司實(shí)現(xiàn)EPS 為0.24、0.27、0.31 元，對(duì)應(yīng)PE 為25X、22X、19X，給予增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：金屬價(jià)格不如預(yù)期；新項(xiàng)目投產(chǎn)不如預(yù)期