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    同時(shí)，一季報(bào)預(yù)計(jì)公司2017 年1-6 月經(jīng)營業(yè)績將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2017H1 凈利潤預(yù)期為-1000 萬元-5000 萬元，去年同期歸母凈利潤為-2245.21 萬元。
    二、我們的觀點(diǎn)：
    1、一季度體檢淡季業(yè)績?nèi)詫?shí)現(xiàn)快速增長，凈利潤需看全年一季度為公司業(yè)務(wù)傳統(tǒng)淡季，通過加強(qiáng)淡季營銷力度、不斷擴(kuò)大體檢規(guī)模、整合協(xié)同效應(yīng)逐步體現(xiàn)，公司2017Q1 收入端實(shí)現(xiàn)同比79.61%的快速增長，歸母凈利潤和扣非凈利潤也分別實(shí)現(xiàn)18.03%和17.21%的較快增長。健康體檢行業(yè)受到節(jié)假日分布、企事業(yè)單位的財(cái)務(wù)核算周期及居民體檢習(xí)慣等因素影響，具有明顯的季節(jié)性消費(fèi)特征。利潤主要在四季度體現(xiàn)，前三季度主要看收入增速。
    2、業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大、馬太效應(yīng)漸顯，上半年業(yè)績有望扭虧為盈二季度為體檢行業(yè)的平穩(wěn)期，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大和規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，公司預(yù)計(jì)2017 年上半年收入同比有一定幅度增加，凈利潤也將達(dá)到-1000 萬元-5000 萬元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
    3、利用體檢數(shù)據(jù)資源著力打造大健康生態(tài)圈，長期價(jià)值更高公司為國內(nèi)民營體檢的龍頭，手握海量健康數(shù)據(jù)，未來在大健康產(chǎn)業(yè)鏈的打造上具有巨大的入口價(jià)值。公司在保險(xiǎn)、遠(yuǎn)程影像、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域積極布局，實(shí)現(xiàn)參股基因檢測(cè)（美因健康）、大數(shù)據(jù)（好卓數(shù)據(jù)）、遠(yuǎn)程影像（大象醫(yī)療）、健康保險(xiǎn)公司（等待保監(jiān)會(huì)審批），以體檢為核心的大健康生態(tài)圈正逐步形成。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議：
    不考慮慈銘并表，我們預(yù)期公司2017 年到2019 年，收入分別為43.76 億元、60.39 億元和81.53 億元，同比增長42%、38%和35%；歸屬母公司凈利潤為4.69 億元、6.75 億元和9.21 億元，同比增長38%、44%和36%；對(duì)應(yīng)EPS 為0.19 元、0.28 元和0.38 元。我們看好公司體檢業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴(kuò)張、整合效應(yīng)的釋放及大健康產(chǎn)業(yè)入口的長期價(jià)值，對(duì)公司維持“增持”評(píng)級(jí)。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示：
    醫(yī)療服務(wù)事故風(fēng)險(xiǎn)；并購整合企業(yè)融合風(fēng)險(xiǎn)。