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受世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢影響，國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，2016 年全球新船成交量同比大幅下降67%，年末全球船企手持訂單較2015 年底下滑25%。
    國(guó)內(nèi)船舶市場(chǎng)三大造船指標(biāo)同比也出現(xiàn)下降，根據(jù)中國(guó)船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2016 年，全國(guó)造船完工量為3,532 萬(wàn)載重噸，同比下降15.6%；承接新船訂單量為2,107 萬(wàn)載重噸，同比下降32.6%。在造船業(yè)全面低迷的背景下，公司積極進(jìn)行資產(chǎn)整理，報(bào)告期公司參與中國(guó)動(dòng)力重大資產(chǎn)重組事宜，向中國(guó)動(dòng)力轉(zhuǎn)讓四家二級(jí)子公司股權(quán)，獲得中國(guó)動(dòng)力3.5 億股股份；還完成了向控股股東中國(guó)船舶重工集團(tuán)公司轉(zhuǎn)讓兩家二級(jí)子公司股權(quán)事宜。通過(guò)資產(chǎn)整理，公司成功實(shí)現(xiàn)扭虧。此外，報(bào)告期內(nèi)，公司推出非公開(kāi)發(fā)行股票方案，向控股股東中船重工集團(tuán)及關(guān)聯(lián)方大船投資、武船投資非公開(kāi)發(fā)行股票，募集資金總額不超過(guò)人民幣39 億元，全部用于償還有息負(fù)債。增發(fā)將減輕企業(yè)經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，為公司下一步發(fā)展打好基礎(chǔ)。本次非公開(kāi)發(fā)行股票已于2016 年12 月獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)的審核通過(guò)。
    海軍裝備主要供應(yīng)商 海軍大建助力前景
    我國(guó)正處在軍事體制改革的關(guān)鍵時(shí)期，中國(guó)軍隊(duì)正積極貫徹新形勢(shì)下積極防御的軍事戰(zhàn)略方針，突出海上軍事斗爭(zhēng)和軍事斗爭(zhēng)準(zhǔn)備。海軍正在按照近海防御型與遠(yuǎn)海護(hù)衛(wèi)型相結(jié)合的戰(zhàn)略要求，建設(shè)與國(guó)家安全和發(fā)展利益相適應(yīng)的現(xiàn)代化海上軍事力量體系，為建設(shè)海洋強(qiáng)國(guó)提供戰(zhàn)略支撐。2016 年海軍有24 艘艦船入役，造艦規(guī)模已居世界首位。目前我國(guó)航母建造計(jì)劃繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)、新一代核潛艇計(jì)劃即將啟動(dòng)、新一代導(dǎo)彈驅(qū)逐艦全面開(kāi)工，海軍大建力度不減將是公司發(fā)展的最有力支撐。此外，我國(guó)海軍裝備出口取得突破，獲得巴基斯坦、泰國(guó)、馬來(lái)西亞等國(guó)家訂單，也將提升公司夜壺。
    投資策略
    預(yù)計(jì)公司2017-2019 年每股收益分別為0.07 元、0.09 元和0.10 元。給于公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)復(fù)蘇不及預(yù)期 國(guó)家政策變化