>> 東吳證券-新大陸（000997）收單業(yè)務推動動公司業(yè)績快速增長-170426
| 上傳日期： |
2017/4/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郝彪，朱悅如 |
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期間費用率下降，盈利能力提升：2017Q1 公司管理費用率為11.06%，同比大幅下降3.88%，銷售費用率為2.87%，同比下降1.82%，我們認為收單業(yè)務的規(guī)模化效應帶動公司盈利能力大幅提升。
非公開發(fā)行審核通過，打造智能硬件+支付+商戶服務生態(tài)：3月22 日，公司非公開發(fā)行股票申請獲得中國證監(jiān)會發(fā)審會審核通過，隨著增發(fā)項目落地，公司將實現“智能硬件+收單+商戶服務”產業(yè)鏈整體布局，為商戶提供支付、營銷、運營、金融等一整套的服務體系，有望為公司帶來數萬億的支付流水以及海量增值服務的需求，成為公司未來的核心增長點。
消費金融業(yè)務潛力巨大：公司網商小貸依托公司的數據和行業(yè)資源，并基于前期積累的金融數據處理、風控等經驗，結合公司在第三方支付與智能POS 平臺的布局，為小微商戶和C 端客戶提供小額經營貸款和個人消費貸款等服務；此外，公司與興業(yè)消費金融股份公司確立長期戰(zhàn)略合作伙伴關系，實現了牌照優(yōu)勢互補。
盈利預測預估值：考慮增發(fā)攤薄，維持公司2017/2018 年盈利預測0.67/0.90 元，看好公司“硬件+支付+商戶服務”的業(yè)務布局及未來的業(yè)績彈性，給予17 年40 倍PE 對應目標價26.8 元，維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)監(jiān)管趨嚴。
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