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    Q1 收入大幅增長，期現(xiàn)結(jié)合優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步驗(yàn)證
    在過去幾年大宗商品價(jià)格不斷下跌的大環(huán)境下，公司憑借強(qiáng)大期現(xiàn)結(jié)合能力，大宗商品貿(mào)易業(yè)務(wù)始終能維持較為穩(wěn)定的盈利水平，業(yè)務(wù)量持續(xù)高速增長。從今年一季報(bào)數(shù)據(jù)也可以看出，在3 月開始以鐵礦石、煤炭等為代表的大宗商品價(jià)格大幅下跌/波動(dòng)的情況下，公司憑借強(qiáng)大期現(xiàn)結(jié)合能力，鎖定了價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，一季度收入同比大幅增長，公司期現(xiàn)結(jié)合優(yōu)勢(shì)/能力進(jìn)一步驗(yàn)證。
    一季度幾乎沒有確認(rèn)地產(chǎn)業(yè)績，公司實(shí)際經(jīng)營表現(xiàn)超市場預(yù)期從營業(yè)稅金及附加可以看出，2017Q1 公司營業(yè)稅金及附加僅2340 萬元，去年同期為5.05 億元，表明公司一季報(bào)幾乎沒有確認(rèn)地產(chǎn)業(yè)績貢獻(xiàn)，公司收入、利潤全部來自供應(yīng)鏈及金融業(yè)務(wù)，公司實(shí)際經(jīng)營表現(xiàn)超市場預(yù)期。
    截止2017 年一季度末，公司預(yù)收賬款高達(dá)187.6 億元，地產(chǎn)預(yù)售款在年初115 億元基礎(chǔ)上進(jìn)一步增加，公司樓盤銷售數(shù)據(jù)靚麗，保證了未來業(yè)績?cè)鲩L無憂。公司房地產(chǎn)項(xiàng)目以廈門、上海為主，拿地成本較低，預(yù)期將為公司貢獻(xiàn)可觀利潤。
    金融領(lǐng)域動(dòng)作頻頻，以投資促業(yè)務(wù)發(fā)展，完善產(chǎn)業(yè)布局
    2016 年公司金融服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入62.6 億元，同比增長161%，金融業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭迅猛。2016 年公司陸續(xù)投資控股海峽聯(lián)合商品交易中心，參投國投集團(tuán)旗下股權(quán)基金、聯(lián)想控股旗下正奇金融，發(fā)起設(shè)立福建交易所清算中心、廈門黃金投資公司，參與組建“中國緊急救援保險(xiǎn)責(zé)任公司”等。
    通過投資，公司一方面能獲取可觀的投資收益；另一方面這些項(xiàng)目與公司主業(yè)協(xié)同效應(yīng)顯著，公司以投資促進(jìn)自身業(yè)務(wù)的發(fā)展（用少量的資金撬動(dòng)豐厚的業(yè)務(wù)資源），并從中發(fā)掘培育新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)布局逐步完善。
    維持公司“買入”評(píng)級(jí)，建議投資者積極關(guān)注
    維持公司盈利預(yù)測不變，預(yù)計(jì)2017-2019 年公司歸母凈利潤分別為15.86/24.08/32.33 億元，分別同比增長52.01%、51.88%、34.26%。短期看，公司一季度收入同比增長52.83%，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)表現(xiàn)超市場預(yù)期。目前公司預(yù)收款項(xiàng)187.6 億元，業(yè)績高增長確定，金融板塊業(yè)績也保持快速發(fā)展。同時(shí)作為金磚會(huì)議召開地、國企改革、福建自貿(mào)區(qū)龍頭企業(yè)，公司也將吸引更加投資者關(guān)注。長期看，公司三大主業(yè)協(xié)同效應(yīng)顯著，公司產(chǎn)融結(jié)合的背后是市場熟知并追捧的平臺(tái)化思路，隨著市場對(duì)公司認(rèn)知的逐步修復(fù)，公司股價(jià)將迎來“戴維斯”雙擊機(jī)會(huì)。維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：大宗商品價(jià)格、匯率、利率出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。