久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    平安觀點(diǎn)：
    公司營(yíng)業(yè)收入高速增長(zhǎng)：根據(jù)公司2016 年年報(bào)，公司2016 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.10 億元，同比增長(zhǎng)40.32%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.41 億元，同比增長(zhǎng)12.67%。公司營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，我們判斷主要是因?yàn)樯虾＿_(dá)美營(yíng)收的幵表以及公司2016 年人員擴(kuò)張較快。公司2016 年員工總?cè)藬?shù)為5480 人，相比2015 年4103 人的員工總?cè)藬?shù)，增長(zhǎng)33.56%。作為IT 咨詢服務(wù)行業(yè)企業(yè)，公司收入與公司的咨詢顧問(wèn)人數(shù)直接相關(guān)。在毛利率方面，公司2016 年的毛利率為39.19%，相比2015 年下降0.92 個(gè)百分點(diǎn)。
    在期間費(fèi)用率方面，公司2016 年的期間費(fèi)用率為22.35%，相比2015 年提高0.58 個(gè)百分點(diǎn)。毛利率下降疊加期間費(fèi)用率提高，導(dǎo)致公司歸母凈利潤(rùn)增幅小于營(yíng)業(yè)收入增幅。
    傳統(tǒng)高端ERP 實(shí)施服務(wù)業(yè)務(wù)持續(xù)収展，幵逐漸形成跨產(chǎn)品線、跨產(chǎn)品體系的全面解決方案：公司是我國(guó)高端ERP 實(shí)施服務(wù)市場(chǎng)本土企業(yè)龍頭。
    2016 年，公司完成了上海達(dá)美的收購(gòu)以及公司控股子公司漢得融晶剩余股權(quán)的收購(gòu)，行業(yè)龍頭地位得到迚一步鞏固。公司的高端ERP 實(shí)施服務(wù)業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)，根據(jù)公司2016 年年報(bào)，公司以高端ERP 實(shí)施為主的軟件實(shí)施業(yè)務(wù)，2016 年實(shí)現(xiàn)收入11.84 億元，同比增長(zhǎng)26.89%。公司在保持高端ERP 實(shí)施服務(wù)業(yè)務(wù)快速収展的同時(shí)，根據(jù)當(dāng)前客戶業(yè)務(wù)和管理需求愈収呈現(xiàn)多樣化、個(gè)性化的市場(chǎng)環(huán)境，公司還提供其他套裝軟件的實(shí)施服務(wù)，比如CRM 客戶關(guān)系管理、HR 人力資源管理、EPM 企業(yè)績(jī)效管理系統(tǒng)、BI 商務(wù)智能分析系統(tǒng)等，以擴(kuò)大自身的業(yè)務(wù)覆蓋面，為客戶提供更多的企業(yè)信息化服務(wù)。公司在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中逐漸積累和總結(jié)專業(yè)化產(chǎn)品的實(shí)施經(jīng)驗(yàn)，幵迚行跨產(chǎn)品體系的業(yè)務(wù)和應(yīng)用設(shè)計(jì)，形成跨產(chǎn)品線的一體化解決方案。
    創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好：2015年5月，公司設(shè)立全資子公司漢得保理，依托傳統(tǒng)ERP實(shí)施服務(wù)領(lǐng)域的核心客戶資源，將公司自主研發(fā)的中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融云平臺(tái)，對(duì)接核心客戶ERP系統(tǒng)的供應(yīng)鏈模塊，以獲取交易、采購(gòu)、發(fā)貨、開票等真實(shí)數(shù)據(jù)；且基于這些ERP系統(tǒng)內(nèi)真實(shí)的交易數(shù)據(jù)，以優(yōu)質(zhì)應(yīng)收賬款為依據(jù)，向核心客戶的上游供應(yīng)商提供保理服務(wù)（即供應(yīng)鏈金融服務(wù)）。2015年四季度，公司的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開始正式運(yùn)營(yíng)，截至目前，公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的放款余額突破3億，實(shí)現(xiàn)將近600萬(wàn)的利息收入。我們認(rèn)為，未來(lái)隨著供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的拓展，公司將與銀行合作提高杠桿，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)將成為公司未來(lái)業(yè)績(jī)的彈性所在。
    2016年，基于對(duì)企業(yè)差旅和費(fèi)用報(bào)銷管理的深刻理解，公司內(nèi)部孵化了一站式差旅及費(fèi)用報(bào)銷管理產(chǎn)品即匯聯(lián)易，并基于該產(chǎn)品提供SaaS服務(wù)，秉持"透明是最好的管理"理念。匯聯(lián)易于2016年2月誕生后，目前已完成了從概念驗(yàn)證、產(chǎn)品驗(yàn)證到市場(chǎng)驗(yàn)證的過(guò)程。截至目前，匯聯(lián)易已簽約五十多家客戶，完成簽單金額300多萬(wàn)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：根據(jù)公司的2016年年報(bào)，我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年的EPS分別為0.36元（原預(yù)測(cè)值為0.44元）、0.46元（原預(yù)測(cè)值為0.56元）、0.61元，對(duì)應(yīng)4月26日收盤價(jià)的PE分別約為29.7、22.8、17.3倍。我們認(rèn)為，上海達(dá)美收購(gòu)、控股子公司漢得融晶剩余股權(quán)收購(gòu)的完成，將進(jìn)一步鞏固公司在國(guó)內(nèi)高端ERP實(shí)施服務(wù)市場(chǎng)本土企業(yè)龍頭地位，有利于公司進(jìn)一步提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、擴(kuò)大市場(chǎng)份額。形成跨產(chǎn)品線的一體化解決方案，將為公司的軟件實(shí)施業(yè)務(wù)帶來(lái)新的增量。另外，供應(yīng)鏈金融和匯聯(lián)易等創(chuàng)新業(yè)務(wù)將成為公司未來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。我們看好公司的未來(lái)發(fā)展，維持"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)推廣進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；匯聯(lián)易業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期。