>> 國金證券-長盈精密（300115）通訊終端設(shè)備行業(yè)：智能制造再下一城，聯(lián)袂安川電機打造小型六軸機器人龍頭企業(yè)-170426
| 上傳日期： |
2017/4/27 |
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作者： |
駱?biāo)歼h |
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經(jīng) 營 分 析
強強聯(lián)手，市場定位精準(zhǔn)，打造國內(nèi)小型六軸機器人龍頭企業(yè)：日本安川電機是全球機器人四大品牌之一，在機器人研發(fā)和生產(chǎn)方面有超過 50 年的積累，尤其是在伺服電及和運動控制等機器人核心技術(shù)方面處于世界領(lǐng)先水平。而長盈精密作為 3C 行業(yè)龍頭企業(yè)，對 3C 行業(yè)的工藝研究非常深入，并引入智能制造，建立了強大的智能制造人才團隊，在 3C 智能制造領(lǐng)域具有較好的實踐和經(jīng)驗積累。此次雙方合作市場定位非常精準(zhǔn)，主要側(cè)重于3C 制造六軸機器人應(yīng)用市場，目前六軸機器人國際品牌占據(jù)了 80%的市場份額，隨著企業(yè)人工成本的不斷提升及制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，工業(yè)六軸機器人將迎來發(fā)展大時代。安川電機的機器人技術(shù)優(yōu)勢明顯，將把最先進的機器人設(shè)計及制造技術(shù)放入合資公司，而長盈更懂 3C 制造工藝、系統(tǒng)集成及客戶需求，雙方強強聯(lián)合，優(yōu)勢互補，有望實現(xiàn)快速發(fā)展。
工業(yè)自動化是大勢所趨，行業(yè)高增長+國產(chǎn)替代，分享中國智能制造發(fā)展盛宴：中國制造業(yè)的人口紅利逐漸消失，機器換人成為企業(yè)的迫切需求。另一方面隨著機器人的技術(shù)發(fā)展和成本降低，機器換人的效益日益突顯，預(yù)計未來幾年將形成換金交叉。據(jù)統(tǒng)計 3C 行業(yè)人數(shù)目前超過 1000 萬，其中 30%被機器人替代，對小型機器人的需求將超過幾百萬臺，相當(dāng)于 3 千億的市場規(guī)模。雙方設(shè)計合資公司，可以把成本做到極致，而且更貼近客戶的個性化需求，在替代進口方面具有極強的競爭優(yōu)勢，合資公司預(yù)計 2021 年生產(chǎn)規(guī)模將突破萬臺，營收目標(biāo)達到 30~35 億元。
持續(xù)提升自動化水平，減員增效，提升核心競爭優(yōu)勢，打造 3C 行業(yè)智能制造標(biāo)桿。近年來公司重點實施智能制造，加快機器換人的步伐。2 年內(nèi)累計投入 2000 多臺工業(yè)機器人，開發(fā)自動化專機 1500 臺，建成用于手機金屬
外殼的自動化 CNC、打磨、鐳雕、注塑生產(chǎn)線及檢測線。累計節(jié)省員工近5000 人，提高了行業(yè)競爭力，目前在手機金屬機殼加工領(lǐng)域已形成較強的
競爭優(yōu)勢，自動化程度高，直通率高。此外公司在加工制造領(lǐng)域不斷推展新業(yè)務(wù)，發(fā)展汽車連接器及線束（設(shè)立昆山惠禾、參股科倫特）、新材料（設(shè)立上海其元智能科技，參股廣東方振布局液態(tài)硅膠三防材料）、聯(lián)袂三環(huán)大手機布局手機陶瓷機殼，與安川合作聯(lián)合布局六軸機器人產(chǎn)業(yè)，可以對內(nèi)服務(wù)，有利于公司各項業(yè)務(wù)智能制造的推進，促進公司高起點、高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)生產(chǎn)線，打造 3C 行業(yè)智能制造標(biāo)桿，在行業(yè)中取得巨大的示范效應(yīng)，有利于公司在 3C 領(lǐng)域的市場拓展。
投 資 建 議
預(yù)測公司 2017/2018/2019 年 EPS 分別為 1.08/1.54/2.18 元，對應(yīng)當(dāng)前股價市盈率為 27.2/19.1/13.5 倍，維持 “買入”評級，目標(biāo)價 35 元。
風(fēng) 險
手機金屬機殼競爭激烈；陶瓷機殼業(yè)務(wù)推進緩慢，滲透不及預(yù)期；機器人產(chǎn)業(yè)推進緩慢。
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