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    點(diǎn)評： 慢病監(jiān)測產(chǎn)品線日趨豐富，精準(zhǔn)營銷促使?fàn)I收增速回升至23.42%：  報(bào)告期內(nèi)，公司完成掌式監(jiān)護(hù)儀等多款產(chǎn)品的研發(fā)與推廣，此外，公司開展精準(zhǔn)營銷，加大國內(nèi)外市場推廣力度：一方面公司將監(jiān)護(hù)產(chǎn)品按低中高不同層級進(jìn)行分類定位，精準(zhǔn)匹配經(jīng)銷商；另一方面公司將重點(diǎn)推廣的市場從經(jīng)濟(jì)下滑的歐洲轉(zhuǎn)移到新興發(fā)展的非洲地區(qū)，創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)突破點(diǎn)。2016年公司健康監(jiān)測實(shí)現(xiàn)營收2.19億元，較上年同期增長23.42%，業(yè)績實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長。 
    深耕血透業(yè)務(wù)，內(nèi)生外延推動營收實(shí)現(xiàn)84.92%超高速增長：  
    公司2016血透板塊實(shí)現(xiàn)營收3.70億元，同比增長84.92%，主要原因是集團(tuán)整合營銷和市場認(rèn)可度提升，促進(jìn)血液透析液、透析粉、透析機(jī)及配件銷量大幅上漲。此外，公司還積極進(jìn)行外延擴(kuò)張，收購優(yōu)質(zhì)標(biāo)的（常州華岳、摯信鴻達(dá)），并在天津、南昌兩地自建血透耗材生產(chǎn)基地，逐漸打破血透耗材供應(yīng)的地域限制，提高公司的供應(yīng)能力，降低運(yùn)輸成本，實(shí)現(xiàn)外省市場份額的擴(kuò)張。 
    推進(jìn)"產(chǎn)品+渠道+服務(wù)"全產(chǎn)業(yè)鏈布局，業(yè)績增速有望持續(xù)高于行業(yè)：  
    目前，在上游產(chǎn)品方面，公司已完成上游端血透粉液、血透管路、透析針等產(chǎn)品的布局；在中游渠道方面，公司對深圳、貴州、上海等多家中游渠道商進(jìn)行整合；在下游服務(wù)方面，公司收購?fù)┽t(yī)院、清遠(yuǎn)康華醫(yī)院等多家醫(yī)院，持續(xù)布局血透服務(wù)，全產(chǎn)業(yè)鏈格局日漸明晰。未來，公司有望充分發(fā)揮全產(chǎn)業(yè)鏈布局的協(xié)同優(yōu)勢，維持高于行業(yè)的業(yè)績增速。 
    盈利預(yù)測與估值：  
    按照我們測算，公司17-19年EPS分別為0.70、0.95、1.29元，對應(yīng)39、29、21倍PE，考慮到業(yè)績成長性和小市值溢價(jià)，給予公司75倍PE，目標(biāo)價(jià)為53元，較2017/4/21收盤價(jià)27.61元/股存在92%上漲空間，維持"強(qiáng)烈推薦"評級 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司外延落地低于預(yù)期，國家政策變化風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇。