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維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦，目標(biāo)價(jià)格上調(diào)至68.00 元。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊僭賱?chuàng)新高，是繼2015、2016 年年均35%-40%高增長(zhǎng)后又一次超預(yù)期成長(zhǎng)。1 季度公司銷(xiāo)售收入2.53 億元同比增長(zhǎng)103%，凈利潤(rùn)0.67 億元同比增長(zhǎng)133%，扣非后凈利潤(rùn)0.67 億元同比增長(zhǎng)159%；1 季度公司毛利率43.39%，相比去年同期提高了4 個(gè)百分點(diǎn)，相比2016 年全年提高了1.1 個(gè)百分點(diǎn)；1 季度銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率均較去年同期有顯著下降。
    公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、海外市場(chǎng)齊花開(kāi)放，全球高空作業(yè)平臺(tái)市場(chǎng)可支撐公司大市值。我們預(yù)計(jì)公司1 季度國(guó)內(nèi)、海外市場(chǎng)的銷(xiāo)售收入均有翻倍增長(zhǎng)，延續(xù)了2015 年國(guó)內(nèi)高增長(zhǎng)、2016 年海外高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，得益于過(guò)去兩年內(nèi)國(guó)內(nèi)高空作業(yè)平臺(tái)租賃商家數(shù)從幾家發(fā)展到200 多家，也得益于公司參股意大利Magni 公司后對(duì)歐洲、美國(guó)等海外市場(chǎng)的滲透。2015-2016年A 股市場(chǎng)投資者對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)天花板較低不可支撐浙江鼎力大市值平臺(tái)的擔(dān)心，我們相信2017 年1 季度海內(nèi)外市場(chǎng)全面開(kāi)花會(huì)化解這種擔(dān)憂。
    新產(chǎn)品創(chuàng)新體現(xiàn)公司具備全球高空作業(yè)平臺(tái)龍頭潛力。公司新研發(fā)的直臂式產(chǎn)品，突破全球范圍內(nèi)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，有利于標(biāo)準(zhǔn)化從而降低公司的生產(chǎn)成本和客戶的維護(hù)成本，提高售后服務(wù)能力，加快國(guó)產(chǎn)化甚至出口海外市場(chǎng)提高全球市占率。
    盈利能力不降反升，表明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境好于預(yù)期利好浙江鼎力。市場(chǎng)最擔(dān)心的工程機(jī)械廠商可能加劇高空作業(yè)平臺(tái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，影響浙江鼎力的盈利能力與銷(xiāo)售，實(shí)際上從過(guò)去2 年和今年1 季度看，行業(yè)新進(jìn)入者一直都并未改變浙江鼎力、Terex、JLG等三巨頭寡頭壟斷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。
    今年全年有望延續(xù)高增長(zhǎng)。1-3 月出貨量翻番奠定全年高增長(zhǎng)，且在基建投資加速的預(yù)期下，公司高空作業(yè)平臺(tái)的銷(xiāo)售有望滯后于挖掘機(jī)一段時(shí)間后爆發(fā)，這一預(yù)期目前尚未反映在1-3 月份高增長(zhǎng)中，4 月份銷(xiāo)售情況仍然樂(lè)觀。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；新產(chǎn)品推廣低于預(yù)期。
    估值
    預(yù)計(jì)2017 年公司利潤(rùn)增速50%，凈利潤(rùn)有望超過(guò)2.6 億元，目前市值對(duì)應(yīng)17 年市盈率估值為35 倍，對(duì)應(yīng)18 年市盈率估值僅25 倍，我們維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由60.00 元上調(diào)至68.00 元。