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    先行指標(biāo)與訂單趨勢(shì)向好：公司一季度預(yù)付賬款與預(yù)售賬款分別達(dá)到10.07億與32.88 億元，分別同比增長(zhǎng)69%和49%。同時(shí)存貨出現(xiàn)了環(huán)比19%的增長(zhǎng)，增加6.15 億，各項(xiàng)指標(biāo)均處于良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。公司目前在手訂單15.6GW，創(chuàng)歷史新高。
    訂單確認(rèn)周期延長(zhǎng)，行業(yè)低迷延續(xù)至一季度，預(yù)計(jì)二季度比一季度將有明顯改善：公司Q1 實(shí)現(xiàn)收入35.83 億元，同比下降10.3%，主要原因是訂單周期延長(zhǎng)。但公司購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金同比轉(zhuǎn)正，環(huán)比出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，考慮到預(yù)收、預(yù)付的情況，如果二季度存貨出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，三季度公司風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)將會(huì)出現(xiàn)較大幅度的提升。
    收入下滑導(dǎo)致費(fèi)用占比提升：公司Q1 銷(xiāo)售費(fèi)用與管理費(fèi)用為8.08 億，較去年同期7.91 億增長(zhǎng)0.17 億，由于收入下滑導(dǎo)致費(fèi)用率提升至23%。
    行業(yè)整合將帶動(dòng)市占率進(jìn)一步提升：由于風(fēng)機(jī)行業(yè)盈利能力低，行業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)整合，大唐出售華創(chuàng)風(fēng)能82%的股權(quán)后，將更加有利于具有產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的金風(fēng)科技開(kāi)拓市場(chǎng)，預(yù)計(jì)公司市占率將進(jìn)一步提高。
    風(fēng)電運(yùn)營(yíng)將持續(xù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)推動(dòng)公司成長(zhǎng)：截止至2017 年3 月31 日，公司累計(jì)并網(wǎng)3.7GW，在建風(fēng)場(chǎng)521MW。隨著發(fā)電小時(shí)數(shù)的不斷改善和中國(guó)用電量的穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司風(fēng)電運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)占比將不斷提高。
    給予“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2017-2018 年歸母凈利潤(rùn)達(dá)到35.6 億和39.4 億元，目標(biāo)價(jià)17-19 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示: 限電嚴(yán)重影響風(fēng)場(chǎng)收益率，政策不達(dá)預(yù)期，裝機(jī)進(jìn)度低于預(yù)期