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報告期內，公司綜合毛利率高達35.86%，創(chuàng)歷史新高！產品結構持續(xù)調整且經(jīng)營精細化是主要推手，目前看這一趨勢還將持續(xù)！值得注意的是，公司收入端再次出現(xiàn)接近15%的快速增長，加快的收入端的增長使公司的長期成長屬性更為充足，證明公司在調整生產經(jīng)營提高毛利率的同時，還有更為持續(xù)的收入增長為5 年復合30%的凈利潤增速打下基礎！此外，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流當季6228 萬元，由于支付材料款和繳納稅費較多，同比下滑41%，但仍然是健康的業(yè)務經(jīng)營的體現(xiàn)！VVT 依舊是明星業(yè)務，變速箱零件值得期待！依托VVT 業(yè)務持續(xù)的增長（市占率目前預估15%左右，25 億單品市場），公司將保持良好的現(xiàn)金流和成長性，愛信和電裝新訂單的增加是VVT業(yè)務增長的主要來源。另一方面，在VVT 業(yè)務逐步進入成熟和穩(wěn)態(tài)增長的過程中，公司已經(jīng)把重心放在下一代新型零部件產品中——變速箱齒輪、齒轂、行星齒輪架等，其市場空間甚至大于VVT 產品，是公司未來3 年另一個能夠實現(xiàn)凈利潤持續(xù)增長的重要零部件產品；能夠成功切入變速箱零件的供應領域也令公司再次證明自身的加工能力和潛在市場空間的獲取能力，估值有望得到進一步提升。
    維持盈利預測，維持買入評級！我們認為公司的發(fā)展步伐符合預期，維持2017-2019 年凈利潤2.7 億3.5/4.5 億元的預測，作為粉末冶金行業(yè)龍頭，且新產品開拓能力再次被驗證暗含長期產品市場空間巨大，給予2017 和2018 年40X 估值，短中期目標市值分別為108/140 億元，維持買入評級！