>> 興業(yè)證券-中設集團(603018)毛利率大幅回升，資產減值損失拖累業(yè)績-170428
| 上傳日期： |
2017/5/1 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
孟杰 |
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值得注意的是，稅金及附加占比為0.70%，同比上升0.02%，主要系收入增加導致城建稅和教育費附加相應增加所致。
公司2017Q1 期間費用率為18.99%，較上年同期降低0.76%，主要源于銷售費用率和財務費用率的下降。公司的銷售費用率為7.38%，同比下降0.46%；管理費用率11.34%，同比下降0.09%；財務費用率0.27%，同比下降0.21%。
報告期內，公司資產減值損失占比為3.36%，同比上升4.91%，主要由于應收賬款賬齡老化帶來壞賬準備加速計提以及本期暫停項目增加帶來存貨跌價增加計提。
公司2017Q1 每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-0.70 元，較上年同期下降0.49 元/股，系業(yè)務規(guī)模擴大以及員工人數(shù)增加造成采購勞務支出、人工薪酬支出以及日常費用支出均較上年同期有所增加所致。
從資產負債表端看：公司預付款項余額為1.26 億元，較期初增長76.89%，系業(yè)務規(guī)模擴大、預付協(xié)作款金額相應增加所致，公司未來收入有望加速增長。
盈利預測：預計2017-2019 年的EPS 分別為1.47 元、1.95 元、2.39 元，對應的PE 分別為23.6 倍、17.7 倍、14.5 倍，維持 “增持”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險、新業(yè)務不及預期、施工進度放緩
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