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    公司2016年實(shí)現(xiàn)綜合毛利率33.95%，較去年同期下降5.28%；實(shí)現(xiàn)凈利率10.67%，較上年下降0.80%。分產(chǎn)品，勘察設(shè)計(jì)、規(guī)劃研究、試驗(yàn)檢測(cè)、工程管理、其他業(yè)務(wù)的毛利率分別同比提升-3.60%、-12.35%、-2.80%、-9.70%、6.52%，除其他業(yè)務(wù)外，各業(yè)務(wù)毛利率均有所下降；分地區(qū)，省外業(yè)務(wù)毛利率有所提升。值得注意的是，公司毛利率下降主要源于合同高增長帶來的前期成本已確認(rèn)、但收入結(jié)轉(zhuǎn)滯后于成本所致，未來毛利率有望逐步回升。 
    公司2016年期間費(fèi)用率為17.88%，較去年同期下降3.28%，源于銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率的下降。公司2016年資產(chǎn)減值損失為0.64億元，較上年基本持平；占收入的比例為3.22%，較去年下降1.31%。公司2016年每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為1.31元，較去年同期提升0.18元，主要源于收現(xiàn)比的提高。 
    從資產(chǎn)負(fù)債表端來看：預(yù)付款項(xiàng)較期初余額增長37.32%，預(yù)示公司未來收入會(huì)加速增長；其他應(yīng)收款較期初余額增長76.66%，預(yù)示公司未來訂單有望實(shí)現(xiàn)較快增長。 
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2017-2019年的EPS分別為1.47元、1.95元、2.39元，對(duì)應(yīng)的PE分別為25.1倍、18.9倍、15.4倍，維持"增持"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、新業(yè)務(wù)不及預(yù)期、施工進(jìn)度放緩